Masco (NYSE :MAS)는 꽤 건강한 대차 대조표를 가지고 있습니다.

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 중요한 것은 Masco Corporation(NYSE:MAS)이 부채를 안고 있다는 점입니다. 하지만 주주들은 회사의 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 언제 문제가 될까요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 기업이 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

Masco에 대한 최신 분석 보기

Masco는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 12월에 Masco의 부채는 29억 3천만 달러로 1년 전의 31억 3천만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 반대로 현금 6억 3,400만 달러를 보유하고 있어 순부채는 약 22억 9,000만 달러입니다.

마스코의 부채 살펴보기

최근 보고된 대차 대조표에 따르면 Masco는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 17억 7천만 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 35억 5천만 달러에 달했습니다. 반면에 현금 6억 3,400만 달러와 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 10억 9,000만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 35억 2천만 달러 더 많습니다.

이는 많은 것처럼 보일 수 있지만, Masco의 시가총액이 미화 166억 달러에 달하므로 필요한 경우 자본을 조달하여 대차 대조표를 강화할 수 있으므로 그렇게 나쁘지 않습니다. 하지만 마스코의 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 싶습니다.

수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값을 계산합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 것입니다.

마스코의 EBITDA 대비 순부채 비율은 1.5로, 부채에 대해 신중하게 관리하고 있음을 나타냅니다. 또한 14.1배에 달하는 높은 이자보상배율은 우리를 더욱 편안하게 해줍니다. 마스코의 EBIT는 작년 한 해 동안 제자리걸음을 했지만 부채가 많지 않다는 점을 감안하면 큰 문제가 되지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 Masco의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.

마지막으로, 회사는 회계상의 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 최근 3년 동안 Masco는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 69%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 마스코가 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.

우리의 견해

다행히도 Masco의 인상적인 이자 커버력은 부채에 대한 우위를 점하고 있음을 의미합니다. EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환한 결과도 매우 고무적이므로 이는 좋은 소식의 시작에 불과합니다. 이 모든 데이터를 고려할 때 Masco는 부채에 대해 상당히 합리적인 접근 방식을 취하고 있는 것으로 보입니다. 즉, 주주 수익률을 높이기 위해 조금 더 많은 위험을 감수하고 있다는 뜻입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 모든 회사는 대차대조표 외부에 존재하는 위험을 포함할 수 있습니다. Masco는 투자 분석에서 두 가지 경고 신호를 보이고 있습니다.

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