데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용을 살펴보는 것을 좋아합니다. (NYSE:KAI)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
카던트는 얼마나 많은 부채를 보유하고 있나요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 3월 현재 카단트의 부채는 3억 8,000만 달러로 1년 동안 1억 8,100만 달러가 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 8,140만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 2억 2,660만 달러로 그보다 적습니다.
카단트의 부채 현황 살펴보기
최근 대차 대조표 데이터에 따르면 카단은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 미화 2억 2,210만 달러, 그 이후에는 3억 9,260만 달러의 부채가 만기 도래합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 8,140만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 1억 6,030만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있습니다. 따라서 부채는 총 3억 7,300만 달러로 현금과 단기 채권을 합친 것보다 더 많습니다.
카단트의 시가총액이 미화 33억 5,000만 달러라는 점을 고려하면 이러한 부채가 큰 위협이 될 것이라고 생각하기는 어렵습니다. 하지만 주주들이 앞으로도 대차대조표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장할 만큼 충분한 부채가 있습니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.
카단트의 순부채는 EBITDA의 1.1배에 불과합니다. 그리고 EBIT는 이자 비용을 무려 19.6배 이상 커버하고 있습니다. 따라서 부채를 매우 보수적으로 사용하는 것에 대해 매우 편안하게 생각합니다. 좋은 소식은 카단트가 12개월 동안 EBIT를 7.6% 증가시켰기 때문에 부채 상환에 대한 우려를 덜어줄 수 있다는 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성은 시간이 지남에 따라 카단트가 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지고 있는지를 명확히 살펴봐야 합니다. 지난 3년 동안 카단트는 EBIT의 77%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준과 거의 일치합니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
우리의 견해
다행히도 카단트의 인상적인 이자 커버력은 부채에 대한 우위를 점하고 있음을 의미합니다. 좋은 소식은 여기서 끝나지 않습니다. EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 수치도 이러한 인상을 뒷받침하기 때문입니다! 큰 그림에서 보면 카던트의 부채 사용은 상당히 합리적이라고 생각하며, 저희는 이에 대해 우려하지 않습니다. 결국, 합리적인 레버리지는 자기자본 수익률을 높일 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 모든 기업은 대차대조표 외부에 존재하는 리스크를 포함할 수 있습니다. 카단트의 투자 분석에서 다음과 같은 경고 신호가 하나 있다는 것을 알아두세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.