어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. (NYSE:HRI)는 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
Herc Holdings의 부채는 무엇인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 12월 현재 Herc Holdings의 부채는 1년 동안 29억 8,000만 달러에서 증가한 37억 2,000만 달러로 나타났습니다. 현금이 많지 않기 때문에 순부채는 거의 동일합니다.
Herc Holdings의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 Herc Holdings는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 5억 8,000만 달러, 그 이후에는 52억 8,000만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금 7,100만 달러와 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 5억 6,300만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 51억 5,000만 달러 더 많습니다.
이 부족액이 회사의 시가총액인 47억 7천만 달러를 초과한다는 점을 고려하면 대차 대조표를 주의 깊게 검토해야 할 것입니다. 회사가 대차 대조표를 신속하게 정리해야 하는 시나리오에서 주주들은 광범위한 희석을 겪을 가능성이 높습니다.
우리는 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.
Herc Holdings의 부채는 상각전영업이익(EBITDA)의 4.7배이며, 이자 비용은 3.0배를 초과합니다. 이는 부채 수준이 상당한 수준이지만 문제가 있다고 보기에는 부족하다는 것을 시사합니다. 그러나 한 가지 위안이 되는 요소는 지난 12개월 동안 Herc Holdings의 EBIT가 19% 증가하여 부채를 감당할 수 있는 능력이 향상되었다는 점입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 Herc Holdings가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 지난 3년을 고려할 때, Herc Holdings는 실제로 전체적으로 현금 유출을 기록했습니다. 신뢰할 수 없는 잉여현금흐름을 가진 기업에게 부채는 훨씬 더 위험하므로 주주들은 과거의 지출이 미래에 잉여현금흐름을 창출할 수 있기를 기대해야 합니다.
우리의 견해
솔직히 말해서 Herc Holdings의 순부채 대 EBITDA와 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 실적은 부채 수준에 대해 다소 불편한 감정을 갖게 합니다. 하지만 긍정적인 측면을 보면 EBIT 성장률은 좋은 신호이며, 저희는 더 낙관적으로 보고 있습니다. 더 큰 그림을 보면, Herc Holdings의 부채 사용이 회사에 위험을 초래하고 있는 것은 분명해 보입니다. 모든 것이 순조롭게 진행되면 보상을 받을 수 있지만, 부채의 단점은 영구적인 손실의 위험이 더 크다는 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 이를 위해 Herc Holdings에서 발견한 3가지 경고 신호 (약간 불쾌한 경고 신호 1가지 포함 )에 대해 알아두어야 합니다.
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가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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