하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 위험이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 위험'이라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 중요한 것은 헌팅턴 잉걸스 인더스트리스 (NYSE:HII)가 부채를 안고 있다는 것입니다. 하지만 주주들은 이 회사의 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 왜 위험을 초래할까요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
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헌팅턴 잉걸스 인더스트리의 순부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 볼 수 있으며, 2024년 3월 말 기준 헌팅턴 잉걸스 인더스트리의 부채는 24억 4천만 달러로 1년 동안 29억 9천만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 현금이 많지 않기 때문에 순부채는 거의 동일합니다.
헌팅턴 잉걸스 인더스트리의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 헌팅턴 잉걸스 산업은 1년 이내에 29억 5천만 달러의 부채가 만기되고 그 이후에는 40억 9천만 달러의 부채가 만기되는 것으로 나타났습니다. 반면에 현금은 미화 1,000만 달러, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 미화 25억 2,000만 달러였습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 45억 1천만 달러 더 많습니다.
헌팅턴 잉걸스 인더스트리의 가치가 101억 달러에 달하기 때문에 이 적자는 그리 나쁘지 않으며, 필요하다면 재무제표를 보강할 수 있는 충분한 자본을 조달할 수 있을 것입니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 한다는 점은 분명합니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
헌팅턴 잉걸스 인더스트리의 EBITDA 대비 순부채 비율은 약 2.1로 부채를 적당히만 사용하고 있음을 나타냅니다. 또한 이자보상배율이 14.4배에 달해 더욱 안정적입니다. 헌팅턴 잉걸스 인더스트리는 작년에 EBIT를 4.6% 성장시켰습니다. 이는 놀라운 수준은 아니지만 부채를 갚는 데 있어서는 좋은 일입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 헌팅턴 잉글스 산업이 앞으로도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는지를 결정하는 것은 무엇보다도 미래의 수익입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 EBIT 중 잉여현금흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 최근 3년 동안 헌팅턴 잉걸스 인더스트리는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 60%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이러한 잉여 현금 흐름 덕분에 회사는 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.
우리의 견해
분석 결과, 헌팅턴 잉걸스 인더스트리의 이자 커버리지는 부채에 큰 문제가 없다는 신호로 보입니다. 하지만 위에서 언급한 다른 요인들은 그다지 고무적이지 않았습니다. 예를 들어, 총 부채 수준은 이 회사의 부채에 대해 약간 불안하게 만듭니다. 이러한 다양한 데이터 포인트를 고려할 때 헌팅턴 잉걸스 인더스트리는 부채 수준을 관리할 수 있는 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 그렇지만 부채가 충분히 무겁기 때문에 모든 주주가 이를 면밀히 주시할 것을 권장합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 헌팅턴 잉글스 인더스트리는 투자 분석에서 두 가지 경고 신호를 보이고 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.