HEICO (NYSE :HEI) 건강한 대차 대조표가 있습니까?

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 하이코 코퍼레이션 (NYSE:HEI)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

부채는 언제 위험할까요?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 부채를 사용하여 성장 자금을 조달하기도 합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

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HEICO는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 1월 기준 HEICO의 부채는 24억 7,700만 달러로 1년 전 7억 6,800만 달러에서 증가했습니다. 그러나 1억 9,630만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순 부채는 약 22억 8,000만 달러로 더 적습니다.

헤이코의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?

가장 최근 대차 대조표를 보면 HEICO는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 미화 604.1억 달러, 그 이후에는 30.5억 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 1억 9,630만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 5억 8,060만 달러의 채권이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 총 28억 8,000만 달러 더 많습니다.

상장된 헤이코 주식의 가치가 총 230억 달러로 매우 인상적이기 때문에 이 수준의 부채가 큰 위협이 될 것 같지는 않습니다. 그렇긴 하지만, 대차대조표가 더 나빠지지 않도록 계속해서 모니터링해야 한다는 점은 분명합니다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

HEICO의 부채는 EBITDA의 2.7배이며, EBIT는 이자 비용의 6.6배를 충당하고 있습니다. 이를 종합해 보면 부채 수준이 높아지는 것을 원하지는 않지만, 현재의 레버리지를 감당할 수 있다고 생각합니다. 지난 12개월 동안 헤이코의 EBIT가 비 온 뒤에 대나무처럼 상승하여 33% 증가했다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 그러면 부채 관리가 더 쉬워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 저희는 항상 EBIT 중 잉여현금흐름으로 전환되는 금액이 얼마인지 확인합니다. 최근 3년 동안 HEICO는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 77%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.

우리의 견해

좋은 소식은 HEICO의 EBIT 성장 능력이 입증되었다는 점이 마치 푹신한 강아지처럼 우리를 기쁘게 한다는 것입니다. 하지만 사실 저희는 EBITDA 대비 순부채가 이러한 인상을 다소 약화시킨다고 생각합니다. 큰 그림에서 보면 HEICO의 부채 사용은 상당히 합리적이라고 생각하며 크게 걱정하지 않습니다. 결국, 합리적인 레버리지는 자기자본 수익률을 높일 수 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 투자하기 전에 알아두어야 할 HEICO의 경고 신호 1가지를 발견했습니다.

그럼에도 불구하고 견고한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.

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