하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 위험이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 위험'이라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 스털링 인프라스트럭처(Sterling Infrastructure, Inc.)(NASDAQ:STRL)는 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 주주들은 부채 사용에 대해 걱정해야할까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
스털링 인프라의 부채는 얼마나 되나요?
아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2023년 12월 말 기준 스털링 인프라의 부채는 3억 4,080만 달러로 1년 동안 4억 3,100만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 다른 한편으로는 4억 7,160만 달러의 현금을 보유하고 있어 1억 3,070만 달러의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
스털링 인프라의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 스털링 인프라는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 6억 7,820만 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 4억 7,500만 달러에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 4억 7,160만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 3억 5,850만 달러 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 미화 3억 2,320만 달러 더 많습니다.
물론 스털링 인프라의 시가총액은 30억1천만 달러이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 앞으로도 주주들이 대차 대조표를 계속 모니터링할 것을 권장할 만큼 충분한 부채가 있습니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 스털링 인프라스트럭처는 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
또 다른 좋은 신호는 Sterling Infrastructure가 12개월 동안 EBIT를 29% 증가시켜 부채 상환을 더 쉽게 할 수 있었다는 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 스털링 인프라가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부는 비즈니스의 미래 수익성에 따라 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 인정합니다. 스털링 인프라스트럭처는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미칠 수 있으므로 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 스털링 인프라스트럭처는 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여 현금 흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 전환은 다프트 펑크 콘서트에서 비트가 떨어질 때 관중들이 흥분하는 것만큼이나 우리를 흥분시킵니다.
요약
스털링 인프라는 유동 자산보다 부채가 더 많지만, 1억 3,070만 달러의 순현금도 보유하고 있습니다. 가장 중요한 것은 이 EBIT의 143%를 잉여 현금 흐름으로 환산하면 4억 1,400만 달러에 달한다는 점입니다. 그렇다면 스털링 인프라스트럭처의 부채는 위험할까요? 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, Sterling Infrastructure에서 여러분이 알아야 할 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.