버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 Lavoro Limited(NASDAQ:LVRO)도 부채를 활용합니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 사업을 통제할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 대차 대조표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
라보로는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래 차트를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2023년 12월에 Lavoro의 부채는 18억 2,200만 헤알로 전년과 거의 동일합니다. 그러나 6억 9,390만 헤알의 현금을 보유하고 있기 때문에 순 부채는 약 11억 2,000만 헤알로 더 적습니다.
라보로의 부채 살펴보기
가장 최근 대차 대조표를 보면 Lavoro는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 77억 9,900만 헤알이고, 그 이후에는 7억 4,970만 헤알의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 6억 9,390만 헤알의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 43억 5,500만 헤알의 미수금이 있었습니다. 따라서 총 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 35억 5천만 루피가 더 많습니다.
이 적자는 시가총액 35억 6천만 헤알에 비하면 상당한 규모이므로 주주들은 라보로의 부채 사용에 대해 주시해야 합니다. 대출 기관이 대차 대조표를 강화할 것을 요구할 경우 주주들은 심각한 지분 희석에 직면할 가능성이 높습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 라보로가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
12개월 동안 Lavoro의 수익은 꽤 안정적으로 유지되었으며, 이자 및 세금 차감 전 이익이 플러스를 기록하지 않았습니다. 나쁘지는 않지만, 저희는 더 많은 성장을 기대하고 있습니다.
주의 사항
중요한 점은 Lavoro가 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했다는 것입니다. 실제로 EBIT 수준에서 1억 7,300만 헤알의 손실을 기록했습니다. 이를 살펴보고 대차대조표의 부채를 현금과 비교했을 때 이 회사가 부채를 가지고 있는 것은 현명하지 않은 것 같습니다. 시간이 지나면 개선될 수 있겠지만, 솔직히 대차대조표가 균형과 거리가 멀다고 생각합니다. 예를 들어, 작년의 5억 5,200만 헤알 손실이 반복되는 것을 원하지 않습니다. 따라서 솔직히 말해서 위험하다고 생각합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 저희는 라보로에 대해 두 가지 경고 신호 (하나는 우려스러운 신호)를 확인했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.