하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용을 살펴보는 것을 좋아합니다. 크라토스 디펜스 앤 시큐리티 솔루션(Kratos Defense & Security Solutions, Inc.)(NASDAQ:KTOS)은 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
크라토스 디펜스 & 시큐리티 솔루션의 부채는 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 3월 말 기준 크라토스 디펜스 앤 시큐리티 솔루션의 부채는 1억 7,940만 달러로 1년 동안 2억 530만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄하는 3억 3,890만 달러의 현금을 보유하고 있어 순 현금은 1억 5,950만 달러에 달합니다.
크라토스 디펜스 & 시큐리티 솔루션의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 크라토스 디펜스 & 시큐리티 솔루션은 12개월 이내에 미화 2억 8,820만 달러의 부채와 그 이후에 미화 2억 9,780만 달러의 부채를 가지고 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 3억 3,890만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 3억 2,580만 달러가 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 7,870만 달러 더 많습니다.
이러한 단기 유동성은 크라토스 디펜스 앤 시큐리티 솔루션의 대차대조표가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다. 간단히 말해 크라토스 디펜스 & 시큐리티 솔루션은 순 현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
놀랍게도 크라토스 디펜스 앤 시큐리티 솔루션은 지난 12개월 동안 440%의 성장을 기록하며 밥 호크 전 호주 총리가 술잔을 내려놓는 속도보다 더 빠르게 EBIT를 늘리고 있습니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 크라토스 디펜스 앤 시큐리티 솔루션의 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 크라토스 디펜스 앤 시큐리티 솔루션은 대차대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미칠 수 있으므로 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것도 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 크라토스 디펜스 앤 시큐리티 솔루션은 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채를 훨씬 더 위험하게 만듭니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, 크라토스 디펜스 앤 시큐리티 솔루션의 순현금은 1억 5950만 달러에 달하며 부채보다 유동 자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 또한 작년에 440%에 달하는 EBIT 성장률로 깊은 인상을 남겼습니다. 따라서 크라토스 디펜스 앤 시큐리티 솔루션의 부채 사용은 문제가 되지 않습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 크라토스 디펜스 & 시큐리티 솔루션에 투자하기 전에 알아두어야 할 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
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