전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 AeroVironment, Inc.(NASDAQ:AVAV)도 부채를 활용합니다. 하지만 더 중요한 질문은 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 비즈니스 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 주주를 싼 주가로 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
에어로바이런먼트의 순부채는 얼마인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 1월 말 기준 AeroVironment의 부채는 3,880만 달러로 1년 동안 1억 6,580만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 대차 대조표에 따르면 1억 1,770만 달러의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 6,890만 달러의 순현금을 보유하고 있습니다.
에어로바이런먼트의 부채 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면, 에어로바이런먼트의 12개월 이내 만기 부채가 1억 7,050만 달러, 그 이후 만기 부채가 5,980만 달러임을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 1억 1,770만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 2억 2,990만 달러가 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 1억 5,030만 달러 더 많습니다.
이러한 흑자는 AeroVironment가 보수적인 대차대조표를 보유하고 있으며 큰 어려움 없이 부채를 청산할 수 있음을 시사합니다. 간단히 말해, 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거입니다.
에어로바이런먼트는 EBIT 수준에서 손실을 보긴 했지만, 작년 12개월 동안 1억 3백만 달러의 EBIT를 창출한 것도 좋은 소식입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성은 시간이 지남에 따라 에어로바이런먼트가 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
하지만 최종적으로 고려해야 할 사항은 기업이 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하다는 점입니다. 에어로바이런먼트는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 침식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 것입니다. 작년 한 해 동안 에어로바이런먼트의 잉여현금흐름은 EBIT의 9.1%로 매우 낮은 수준이었습니다. 이러한 낮은 현금 전환 수준은 부채를 관리하고 상환하는 능력을 약화시킵니다.
요약
회사의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 경우 AeroVironment는 순 현금이 6,890만 달러에 달하고 대차 대조표도 괜찮아 보입니다. 따라서 AeroVironment의 부채 사용에는 문제가 없습니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 확실한 출발점입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 AeroVironment에서 발견한 경고 신호 1가지를 알아두어야 합니다.
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