지난주 포드 자동차(NYSE:F)의 실적 발표는 주주들에게 깊은 인상을 남기지 못했습니다. 부진한 수익 수치에도 불구하고 손익계산서의 전반적인 품질에 대해서는 낙관적으로 분석했습니다.
비정상적인 항목이 수익에 미치는 영향
법정 수치 이상의 포드 자동차의 수익을 이해하려면 지난 12개월 동안 비정상적인 항목으로 인해 법정 수익이 24억 달러 감소했다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 비정상적인 항목으로 인해 회사의 이익이 감소하는 것은 결코 좋은 일이 아니지만, 긍정적인 측면에서는 조만간 상황이 개선될 수도 있습니다. 수천 개의 상장기업을 조사한 결과, 비정상적인 항목은 대부분 일회성인 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 그리고 이러한 항목이 비정상적인 것으로 간주된다는 점을 감안하면 이는 놀라운 일이 아닙니다. 2024년 9월까지 12개월 동안 포드 자동차는 비정상적인 항목으로 큰 비용을 지출했습니다. 결과적으로 비정상적인 항목으로 인해 법정 이익이 다른 경우보다 현저히 약해졌다고 추측할 수 있습니다.
따라서 애널리스트들이 향후 수익성 측면에서 무엇을 예측하고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트들의 추정치를 기반으로 한 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.
비정상적인 세금 상황
특이한 항목의 영향에 대해 이미 논의했으니, 포드 자동차가 4억 8,800만 달러의 세금 혜택을 받았다는 사실도 주목해야 합니다. 기업이 세무사에게 세금을 내는 것이 아니라 세무사로부터 세금을 받는다는 것은 항상 주목할 만한 일입니다. 물론 표면적으로는 세금 혜택을 받는 것은 좋은 일입니다. 하지만 이러한 혜택은 해당 연도에만 적용되며 일회성으로 끝나는 경우가 많다는 것이 단점입니다. 세금 혜택이 매년 반복되지 않는다고 가정하면 다른 모든 것이 동일하다고 가정할 때 수익성이 눈에 띄게 떨어질 수 있습니다. 회사가 세금 혜택을 책정한 것은 좋다고 생각하지만, 일회성 요인을 조정했을 때보다 법정 이익이 훨씬 더 많이 발생할 가능성이 있다는 뜻입니다.
포드 자동차의 수익 성과에 대한 우리의 견해
작년에 포드 자동차는 세금 혜택을 받았는데, 이는 주요 농지를 가스전으로 바꾸는 것보다 훨씬 더 지속 가능하지 않을 수 있는 방식으로 이익을 증가시켰습니다. 그렇긴 하지만 이익이 줄어든 특이한 항목도 있었습니다. 이러한 요인들을 고려할 때 포드 자동차의 수익은 기본 수익성에 대해 상당히 보수적인 가이드라고 생각합니다. 이러한 점을 염두에 두고 리스크를 철저히 이해하지 않는다면 투자를 고려하지 않을 것입니다. 저희는 조사를 통해 포드 자동차에 대해 4가지 경고 신호를 발견했습니다(1가지는 저희를 약간 불편하게 만듭니다!).
포드 자동차에 대한 저희의 조사는 포드 자동차의 실적을 실제보다 좋게 보이게 할 수 있는 특정 요인에 초점을 맞추었습니다. 하지만 회사에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법도 많이 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.