데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 젠텀 인코퍼레이티드 (NASDAQ:THRM)는 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 위험할까요?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출기관에 상환할 능력이 없다면 대출기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
젠썸의 부채는 얼마나 될까요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월 말 기준 젠텀의 부채는 2억 2,200만 달러로 1년 동안 2억 3,360만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 현금 보유액이 1억 2,750만 달러이기 때문에 순부채는 약 9,450만 달러로 더 적습니다.
젠텀의 부채 살펴보기
가장 최근 대차 대조표를 보면 젠텀은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 3억 3,310만 달러, 그 이후에는 2억 7,260만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금은 1억 2,750만 달러, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 3억 2,490만 달러였습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 미화 1억 5,320만 달러 더 많습니다.
상장된 젠텀 주식의 가치가 총 16억 6,600만 달러에 달하기 때문에 이 수준의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 그렇긴 하지만 재무제표가 더 나빠지지 않도록 계속 모니터링해야 한다는 점은 분명합니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.
젠텀의 순부채는 EBITDA의 0.59배에 불과하여 무모한 차입업체가 아님을 알 수 있습니다. 이자보상배율도 7.9배에 달해 적절한 수준입니다. 게다가 젠텀은 EBIT를 81%까지 끌어올려 향후 부채 상환에 대한 걱정을 줄였다는 소식도 전해드리게 되어 기쁩니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 젠텀의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 관심이 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
하지만 최종 고려 사항도 중요한데, 회사는 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지는지 명확히 살펴봐야 합니다. 지난 3년 동안 젠텀의 잉여현금흐름은 EBIT의 39%에 불과해 예상보다 낮았습니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 처리하기가 더 어려워집니다.
우리의 견해
좋은 소식은 젠텀의 EBIT 성장 능력이 입증되었다는 점이 마치 복슬복슬한 강아지가 유아에게 하는 것처럼 우리를 기쁘게 한다는 것입니다. 좋은 소식은 여기서 멈추지 않습니다. EBITDA 대비 순부채도 이러한 인상을 뒷받침하기 때문입니다! 이 모든 데이터를 고려할 때 젠텀은 부채에 대해 상당히 합리적인 접근 방식을 취하고 있는 것으로 보입니다. 이는 어느 정도 위험을 수반하지만 주주들의 수익률을 높일 수도 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 저희는 젠텀에 투자하기 전에 알아두어야 할 경고 신호를 한 가지 발견했습니다.
결국, 순부채가 없는 회사에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.