한국 지역 난방 (KRX :071320) 대차 대조표가 건전합니까?

버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 묻지 않습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 과도한 부채는 기업을 침몰시킬 수 있기 때문입니다. 한국지역난방공사(KRX:071320)는 대차대조표에 부채가 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.

인공지능이 의료를 바꾸고 있습니다. 이 20개 종목은 조기 진단부터 신약 개발까지 모든 분야에서 노력하고 있습니다. 가장 좋은 점은 모두 시가총액이 100억 달러 미만이라는 점이며, 아직 일찍 투자할 수 있는 시간이 있다는 것입니다.

부채는 언제 위험한가요?

부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자의에 따라 존재하게 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 부채를 사용하여 성장 자금을 조달하기도 합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

한국지역난방공사의 순부채는 얼마일까요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있는데, 2024년 12월 한국지역난방 부채는 4.22조 원으로 1년 만에 3.98조 원이 증가했음을 알 수 있습니다. 현금이 많지 않기 때문에 순부채는 거의 비슷한 수준입니다.

한국지역난방공사의 대차대조표는 얼마나 튼튼할까?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면 한국지역난방은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1.69조 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 4.41조 원입니다. 반면 현금은 93억 9,900만 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 9,656억 원이었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 5조 1,200억 원 더 많습니다.

5,367억 원의 부채는 마치 책과 스포츠 장비, 트럼펫으로 가득 찬 거대한 배낭의 무게에 힘겹게 버티는 어린아이처럼 회사 자체에 큰 부담을 주고 있습니다. 따라서 주주들이 이번 사안을 면밀히 지켜볼 필요가 있다고 생각합니다. 결국 한국지역난방은 지금 당장 채권자들에게 돈을 갚아야 한다면 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다.

한국지역난방에 대한 최신 분석 보기

S&P는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용을 얼마나 쉽게 충당하는지(이자 커버리지)를 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

한국지역난방공사의 순차입금/EBITDA 비율은 6.4로, 부채가 상당히 많다고 할 수 있습니다. 하지만 다행스러운 점은 이자보상배율이 3.6배로 상당히 안정적이어서 책임감 있게 의무를 이행할 수 있다는 점입니다. 다행히 한국지역난방은 작년에 상각전영업이익(EBIT)이 3.3% 증가해 수익 대비 부채가 서서히 줄어들고 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 한국지역난방공사가 향후 대차대조표를 개선할 수 있을지는 향후 수익성에 따라 결정될 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트들의 수익 전망에 대한 무료 보고서를 참고해 보세요.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금으로만 대출을 받습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지고 있는지를 분명히 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 2년간 한국지역난방은 총 잉여현금흐름이 마이너스를 기록했습니다. 투자자들은 이러한 상황이 조만간 반전될 것으로 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

한국지역난방공사의 EBIT를 잉여현금흐름으로 환산한 수치와 총부채를 유지해 온 실적은 솔직히 말해 부채 수준에 대해 다소 불편한 심기를 갖게 합니다. 하지만 한국지역난방공사의 EBIT 성장 능력은 그리 우려할 만한 수준은 아닙니다. 한국지역난방이 방어적이라고 여겨지는 전기 유틸리티 업종에 속해 있다는 점도 주목할 필요가 있습니다. 앞서 언급한 모든 요소를 고려하면 한국지역난방은 부채가 너무 많은 것처럼 보입니다. 그런 위험성은 일부에게는 괜찮을 수 있지만, 한국지역난방공사의 배를 띄울 수는 없습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 한국지역난방에 대해 알아두어야 할 두 가지 경고 신호 (하나는 잠재적으로 심각함)를 확인했습니다.

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