버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말을 거침없이 합니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. HMM(KRX:011200)은 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 주주들은 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 위험할까?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 갖춘 기업의 희석을 대체할 때 저렴한 자본이 될 수 있다는 점입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
HMMLtd의 순부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2023년 9월 말 기준 HMMLtd의 부채는 3685억 원으로 1년 동안 4654억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 대차 대조표에 따르면 12조 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 11조 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
HMMLtd의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 2.01조 원, 그 이후에는 2.44조 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 12개월 이내에 만기가 도래하는 현금 12조 원과 매출채권 1.11조 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 8.16조 원 더 많 았습니다.
이러한 초과 유동성은 현대상선의 대차대조표가 포트 녹스만큼이나 견고하다는 것을 잘 보여줍니다. 이러한 관점에서 대출 기관은 블랙벨트 가라테 사범이 사랑하는 사람처럼 안전하다고 느껴야 합니다. 간단히 말해, HMMLtd가 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거입니다.
작년에 EBIT가 84% 감소했기 때문에 HMMLtd의 부담이 너무 무겁지 않은 것도 다행입니다. 이러한 추세가 계속된다면 수익 감소는 결국 적은 부채도 상당히 위험하게 만들 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
그러나 기업이 서류상의 이익으로 부채를 갚을 수는 없으며, 현금이 필요하기 때문에 마지막 고려 사항도 중요합니다. 대차대조표에 순현금이 있는 HMMLtd이지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 침식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 것입니다. 지난 3년 동안 HMMLtd는 EBIT의 90%에 달하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 일반적으로 예상하는 것보다 훨씬 높은 수치입니다. 따라서 부채를 상환할 수 있는 매우 강력한 위치에 있습니다.
요약
기업의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 경우 HMMLtd는 11조 원에 달하는 순현금과 괜찮은 재무상태표를 보유하고 있습니다. 그리고 1.7조 원에 달하는 잉여현금흐름이 EBIT의 90%에 달한다는 점도 인상적이었습니다. 그렇다면 HMMLtd의 부채는 위험할까요? 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대한 대부분의 정보를 얻을 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 여기에 투자하기 전에 알아두어야 할 5가지 경고 신호 (1가지는 매우 중요합니다!)를 발견했습니다.
이 모든 것을 고려한 후에도 견고한 대차대조표를 갖춘 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인하세요.
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