Stock Analysis
어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있는데, 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 우리는 흥아해운 (주)(KRX:003280)의 사례를 주목합니다.(KRX:003280)의 대차 대조표에 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 왜 위험을 가져올까요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚기 어려울 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 주주를 싼 주가로 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
흥아해운의 부채는 무엇입니까?
아래에서 볼 수 있듯이 흥아해운의 부채는 2024년 3월 기준 121억 원으로 1년 전의 130억 원에서 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄하는 725억 원의 현금을 보유하고 있어 순 현금은 603억 원입니다.
흥아해운의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최근 대차 대조표 데이터에 따르면 흥아해운은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 576억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 985억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 725억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 160억 원 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 677억 원 더 많은 총 부채를 보유하고 있습니다.
흥아해운의 시가총액이 6,187억 원이라는 점을 고려하면 이러한 부채가 큰 위협이 된다고 보기는 어렵습니다. 하지만 주주들이 앞으로 대차대조표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장할 만큼 충분한 부채가 존재합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 흥아해운은 순현금을 보유하고 있기 때문에 부채 부담이 크지 않다고 할 수 있습니다!
실제로 흥아해운은 지난 12개월 동안 EBIT가 50%나 급감했기 때문에 부채 수준이 낮다는 것이 그나마 다행입니다. 이러한 추세가 계속된다면 수익 감소는 결국 적은 부채도 상당히 위험하게 만들 수 있습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지는 흥아해운의 수익에 달려 있습니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여현금흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 이를 충족할 수 없습니다. 흥아해운은 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고가 얼마나 빠르게 쌓이고 있는지(또는 침식되는지) 파악할 수 있습니다. 지난 2년간 흥아해운은 EBIT의 93%에 달하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 일반적으로 예상하는 것보다 훨씬 높은 수치입니다. 이는 원할 경우 부채를 상환할 수 있는 유리한 위치에 있습니다.
요약
흥아해운의 대차대조표는 부채가 많기 때문에 특별히 튼튼하지는 않지만, 603억 원의 순현금을 보유하고 있다는 점은 분명 긍정적입니다. 그리고 상각전영업이익(EBIT)의 93%에 달하는 180억 원의 잉여현금흐름도 인상적이었습니다. 따라서 흥아해운의 부채 사용은 문제가 되지 않습니다. 우리는 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 모든 투자 리스크가 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어 흥아해운에는 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호 ( 그리고 약간 우려스러운 경고 신호)가 있습니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.
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