삼성전자(KRX:005930)의 사업은 아직 주가를 따라잡지 못하고 있다.

현재 삼성전자 (KRX:005930)의 주가수익비율(이하 "P/E")은 13.3배로 국내 시장의 평균 P/E가 14배 정도인 것과 비교하면 상당히 "중간"에 있다고 해도 과언이 아닙니다. 하지만 P/E에 대한 합리적 근거가 없다면 투자자들은 분명한 기회 또는 잠재적 후퇴를 간과하고 있을 수 있습니다.

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삼성전자는 최근 대부분의 다른 기업보다 월등한 실적 성장세를 보이며 상대적으로 좋은 성과를 거두고 있습니다. 한 가지 가능성은 투자자들이 이러한 실적 호조가 곧 꺾일 것이라고 생각하기 때문에 주가수익비율이 적정 수준일 수 있다는 것입니다. 그렇지 않다면 기존 주주들은 향후 주가 방향에 대해 낙관적으로 생각할 이유가 있습니다.

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성장 지표는 P/E에 대해 무엇을 알려주나요?

삼성전자와 같은 P/E를 볼 수 있는 유일한 경우는 회사의 성장이 시장을 면밀히 추적하고 있을 때입니다.

먼저 지난 한 해를 되돌아보면, 삼성전자는 작년에 주당 순이익이 73%라는 놀라운 성장률을 기록했음을 알 수 있습니다. 하지만 놀랍게도 주당순이익은 3년 전에 비해 총 20% 하락하여 상당히 실망스러운 결과를 보였습니다. 따라서 안타깝게도 그 기간 동안 회사가 수익 성장에 큰 성과를 거두지 못했음을 인정해야 합니다.

미래로 눈을 돌려서, 이 회사를 다루는 애널리스트들의 추정에 따르면 향후 3년간 수익은 매년 8.4%씩 증가할 것으로 예상됩니다. 시장이 연간 18% 성장할 것으로 예상되는 만큼, 이 회사의 실적은 약세를 보일 것으로 예상됩니다.

이런 점을 고려할 때 삼성전자의 P/E가 다른 기업들과 비슷한 수준이라는 점이 궁금합니다. 대부분의 투자자는 상당히 제한된 성장 기대치를 무시하고 주식에 대한 노출 비용을 기꺼이 지불하고 있는 것으로 보입니다. 이 수준의 이익 성장은 결국 주가에 부담을 줄 가능성이 높기 때문에 이러한 가격을 유지하기는 어려울 것입니다.

삼성전자의 P/E에서 무엇을 배울 수 있을까요?

주가수익비율의 힘은 주로 가치평가 수단이라기보다는 현재의 투자자 심리와 미래 기대치를 측정하는 데 있다고 할 수 있습니다.

현재 삼성전자의 예상 성장률이 전체 시장보다 낮기 때문에 예상보다 높은 P/E에서 거래되고 있다는 점을 확인했습니다. 현재로서는 향후 예상 실적이 오랫동안 긍정적인 투자 심리를 뒷받침하지 못할 가능성이 높기 때문에 P/E가 불편한 상황입니다. 이러한 상황이 개선되지 않는 한 이러한 주가를 합리적인 가격으로 받아들이기는 어렵습니다.

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