엘루온 (코스닥 :065440) 너무 많은 부채를 사용하고 있습니까?

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 엘루온(KOSDAQ:065440)은 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 주주들은 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 언제 위험할까?

부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 사업을 통제할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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엘루온의 순부채는 얼마인가요?

아래 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 9월 엘루온의 부채는 50억 3천만 원으로 전년도와 거의 동일합니다. 그러나 다른 한편으로는 406억 원의 현금을 보유하고 있어 356억 원의 순현금 포지션을 보유하고 있습니다.

엘루온의 대차 대조표는 얼마나 건전한가요?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면 엘루온은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 163억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 274억 원입니다. 반면에 현금 406억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 401억 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 256억 원 더 많습니다.

이러한 초과 유동성은 엘루온의 대차 대조표가 포트 녹스만큼이나 튼튼하다는 것을 잘 보여줍니다. 이러한 관점에서 대출자들은 블랙벨트 가라테 사범이 사랑하는 사람만큼이나 안전하다고 느낄 것입니다. 간단히 말해, 엘루온이 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거입니다.

더 좋은 점은 작년에 엘루온의 EBIT가 806% 증가했다는 점입니다. 이러한 증가로 인해 앞으로 부채 상환이 더욱 쉬워질 것입니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 엘루온은 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 엘루온은 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 잠식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 것입니다. 지난 3년 동안 엘루온은 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 대출 기관의 호의적인 태도를 유지하는 데 있어 현금이 들어오는 것보다 더 좋은 것은 없습니다.

요약

부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, 엘루온은 356억 원의 순현금을 보유하고 있으며 부채보다 유동 자산이 더 많다는 점을 명심해야 합니다. 가장 중요한 것은 EBIT의 105%를 잉여현금흐름으로 환산하면 90억 원이 발생한다는 점입니다. 결국 우리는 엘루온의 부채에 대해 걱정하지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표를 보는 것은 당연한 일입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 리스크가 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 엘루온에는 여러분이 알아야 할 경고 신호가 하나 있습니다.

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