동아에스티(동아에스티주식회사) 주가는 최근 한 달 동안 27% 상승했다.(KRX:170900) 주가는 지난달에만 27% 상승하며 최근 모멘텀을 이어가고 있습니다. 지난 30일 동안 연간 상승률은 43%로 매우 가파르게 상승했습니다.
주가가 급등했지만, 국내 제약업계의 주가수익비율(P/S) 중앙값이 1배 정도로 비슷한 상황에서 동아에스티의 1.2배의 주가수익비율(이하 'P/S')이 높다고 생각하는 사람은 많지 않을 것입니다. 이 정도면 크게 문제 삼지 않을 수도 있지만, P/S 비율이 정당화되지 않는다면 투자자들은 잠재적 기회를 놓치거나 다가오는 실망감을 무시할 수 있습니다.
동아에스티의 최근 실적은 어떤 모습일까요?
동아에스티는 최근 다른 기업들에 비해 상대적으로 부진한 매출 성장세를 보이고 있습니다. 아마도 시장에서는 향후 매출 실적이 개선될 것으로 예상하고 있어 P/S 하락을 막고 있는 것으로 보입니다. 그렇지 않다면 기존 주주들은 주가의 생존 가능성에 대해 다소 불안해할 수 있습니다.
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동아에스티가 P/S 비율을 정당화하기 위해서는 업계와 비슷한 수준의 성장률을 기록해야 합니다.
지난해 매출을 살펴보면 동아에스티는 전년 대비 편차가 거의 없는 실적을 기록했습니다. 마찬가지로 3년 전과 비교해도 그 기간 동안 매출이 고착화되면서 크게 달라진 것이 없습니다. 따라서 그 기간 동안 의미 있는 매출 성장에 어려움을 겪은 것이 분명해 보입니다.
앞으로의 전망을 살펴보면, 이 회사를 담당하는 6명의 애널리스트는 내년 매출 성장률이 마이너스 0.2%를 기록하며 마이너스 영역으로 향할 것으로 예상하고 있습니다. 반면, 업계 전체는 33% 성장할 것으로 예상되어 전망이 좋지 않습니다.
이를 고려할 때 동아에스티의 주가수익비율(P/S)이 동종업계와 비슷하다는 것은 말이 되지 않는다고 생각합니다. 동아에스티의 많은 투자자들은 애널리스트들의 비관론을 거부하고 지금 당장 주식을 놓지 않으려는 것 같습니다. 대담한 사람만이 이러한 수익 감소가 결국 주가에 부담을 줄 가능성이 높기 때문에 이러한 가격이 지속 가능하다고 가정할 것입니다.
동아에스티의 P/S는 투자자에게 무엇을 의미할까?
동아에스티는 견조한 주가 상승으로 업계 다른 기업들과 비슷한 수준의 주가수익비율(P/S)을 회복한 것으로 보입니다. 주가수익비율이 주식 매수 여부를 결정할 수 있는 요소는 아니지만, 매출 기대치를 나타내는 지표로는 상당히 유용합니다.
동아에스티의 P/S는 동종업계 기업들과 비교했을 때 비정상적인 수준은 아니지만, 매출 감소가 예상되는 상황에서 예상치 못한 수치입니다. 이러한 점을 고려할 때, 매출 감소가 장기간 긍정적인 센티멘트를 지지하기는 어려울 것으로 판단되어 현재 P/S는 정당화되지 않는다고 판단됩니다. 수익 감소가 주가 하락의 형태로 현실화된다면 주주들은 압박감을 느낄 것입니다.
의견을 정하기 전에 동아에스티에 대해 알아두어야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.
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