셀트리온(KRX:068270)의 실적 부진은 전체 그림의 일부일 수 있다

지난주 셀트리온(KRX:068270)의 부진한 실적 발표에도 주가는 하락하지 않았습니다. 투자자들은 실적의 기저에 있는 몇 가지 약점에 대해 우려하고 있다고 생각합니다.

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주당 수익률의 잠재력을 이해하려면 회사가 주주를 얼마나 희석시키고 있는지 고려하는 것이 중요합니다. 공교롭게도 셀트리온은 작년에 49% 더 많은 신주를 발행했습니다. 이는 수익이 더 많은 수의 주식에 분배된다는 것을 의미합니다. 주당순이익과 같은 주당 메트릭은 실제 주주가 회사의 이익으로부터 얼마나 많은 혜택을 받고 있는지 이해하는 데 도움이 되며, 순이익 수준은 회사의 절대적인 규모를 더 잘 파악할 수 있게 해줍니다. 여기를 클릭하면 셀트리온의 주당순이익 차트를 볼 수 있습니다.

셀트리온의 희석배당금이 주당순이익(EPS)에 미치는 영향 살펴보기

안타깝게도 셀트리온의 이익은 3년 동안 매년 67%씩 감소하고 있습니다. 작년 한 해만 보더라도 이익은 여전히 69% 감소했습니다. 배달 트럭에서 던져진 감자 자루처럼 주당순이익은 같은 기간 77% 감소하며 더 큰 폭으로 떨어졌습니다. 따라서 희석이 주주들에게 상당한 영향을 미치고 있다는 것을 분명히 알 수 있습니다.

셀트리온의 주당순이익이 시간이 지남에 따라 성장할 수 있다면 주가도 같은 방향으로 움직일 가능성이 크게 높아집니다. 하지만 반대로 EPS가 아닌 이익이 개선되고 있다는 소식은 그다지 반갑지 않을 것입니다. 일반 개인 주주에게 EPS는 회사 이익에 대한 가상의 '몫'을 확인할 수 있는 좋은 척도입니다.

따라서 애널리스트들이 미래 수익성에 대해 어떻게 예측하고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트들의 예상치를 바탕으로 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.

비정상적인 항목은 수익에 어떤 영향을 미치나요?

이러한 희석 효과와 함께 지난 12개월 동안 230억 원에 달하는 비정상적인 항목이 셀트리온의 이익을 증가시켰다는 점도 주목할 필요가 있습니다. 일반적으로 이익이 높을수록 낙관적이라는 점을 부인할 수는 없지만, 이익이 지속 가능한 것이라면 더 좋겠습니다. 전 세계 대다수의 상장기업을 분석한 결과, 특이한 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 이름만 놓고 보면 놀라운 일이 아닙니다. 따라서 이러한 비정상적인 항목이 올해에 다시 나타나지 않는다고 가정하면 내년에는 수익이 약화될 것으로 예상할 수 있습니다(즉, 비즈니스 성장이 없을 경우).

셀트리온의 이익 실적에 대한 우리의 견해

요약하자면, 셀트리온은 특이한 품목으로 인해 이익이 크게 증가했으며, 이 품목이 없었다면 법정 실적이 더 나빠졌을 것입니다. 또한 희석으로 인해 주당순이익 실적이 이익 실적보다 더 나빠졌습니다. 이 모든 것을 고려하면 셀트리온의 이익이 지속 가능한 수익성 수준에 대해 지나치게 관대한 인상을 준다고 주장할 수 있습니다. 주식을 분석할 때는 관련된 위험에 주목할 필요가 있다는 점을 명심하세요. 모든 기업에는 리스크가 있으며, 셀트리온에 대해 알아야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.

이 글에서는 이익 수치의 유용성을 떨어뜨릴 수 있는 여러 가지 요인을 살펴보고 신중한 접근이 필요하다는 결론을 내렸습니다. 하지만 기업에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법도 많이 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자 지분이 많은 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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