하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 위험이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 위험'이라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용을 살펴보는 것을 좋아합니다. 중요한 것은 휴젤(코스닥:145020)이 부채를 안고 있다는 점입니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 위험할까?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출금을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수도 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 기업이 재무제표를 개선하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
휴젤의 순부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 6월 휴젤의 부채는 1년 전의 998억 원에서 240억 원으로 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 다른 한편으로는 4,124억 원의 현금을 보유하고 있어 3,885억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
휴젤의 대차대조표는 얼마나 건전할까요?
최근 보고된 재무제표에 따르면 휴젤은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 469억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 393억 원에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 4,124억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 429억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 3691억 원 더 많은 셈입니다.
이러한 단기 유동성은 휴젤의 대차대조표가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다. 간단히 말해, 휴젤은 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
게다가 휴젤은 지난 12개월 동안 EBIT가 36% 증가했으며, 이러한 성장을 통해 부채를 더 쉽게 처리할 수 있을 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 휴젤의 향후 수익성은 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 휴젤은 대차 대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 잠식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 것입니다. 최근 3년 동안 휴젤은 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 61%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 보통 수준과 비슷합니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.
요약
기업의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 경우 휴젤은 3,885억 원의 순현금과 양호한 재무상태표를 보유하고 있습니다. 그리고 작년의 전년 대비 36% EBIT 성장률도 마음에 들었습니다. 따라서 휴젤의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 다른 어떤 지표보다도 주당 순이익이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지 추적하는 것이 중요하다고 생각합니다. 오늘부터 휴젤의 주당 순이익 내역에 대한 대화형 그래프를 무료로 확인할 수 있으니, 이 글을 읽으셨다면 운이 좋으신 겁니다.
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