하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용을 살펴보는 것을 좋아합니다. 휴젤(코스닥:145020)은 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 언제 위험할까?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출 기관이 무리한 가격으로 자본을 조달하도록 강요하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 갖춘 기업의 희석 자본을 대체할 때 저렴한 자본을 의미하기도 한다는 점입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
휴젤의 부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 휴젤의 부채는 2023년 12월 기준 888억 원으로 1년 전의 978억 원에서 감소했습니다. 그러나 대차대조표에 따르면 4,819억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 3,931억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
휴젤의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
최근 대차 대조표 데이터에 따르면 휴젤은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 574억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 921억 원에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 휴젤은 현금 4,819억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 494억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 3,817억 원 더 많습니다.
휴젤의 대차대조표에 유동성이 풍부하다는 것은 부채를 보수적으로 관리하고 있다는 것을 의미합니다. 순자산 포지션이 탄탄하기 때문에 대출 기관과 관련된 문제에 직면할 가능성은 낮습니다. 간단히 말해, 휴젤은 순 현금을 자랑하므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
또한 휴젤은 작년에 EBIT가 16% 증가하여 부채 관리 능력이 더욱 향상되었다는 점도 좋은 점입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 휴젤의 미래 수익성은 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 인정합니다. 휴젤은 대차 대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지를 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 최근 3년 동안 휴젤은 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 57%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 휴젤이 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
요약
기업의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 경우 휴젤은 순현금 3,931억 원과 괜찮은 재무상태표를 보유하고 있습니다. 그리고 작년의 전년 대비 16% EBIT 성장률도 마음에 들었습니다. 따라서 휴젤의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 시간이 지남에 따라 주가는 주당 순이익을 따르는 경향이 있으므로 휴젤에 관심이 있으시다면 여기를 클릭하여 주당 순이익 내역을 대화형 그래프로 확인해 보시기 바랍니다.
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