하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라 앉을 수 있기 때문입니다. 우리는 Anterogen.Co.(코스닥:065660)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 보다 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
Anterogen.Co.Ltd의 순 부채는 무엇입니까?
아래에서 볼 수 있듯이, 2023년 12월 기준 아테로젠의 부채는 97.4억 원으로 1년 전의 127억 원에서 감소했습니다. 그러나 이를 상쇄하는 503억 원의 현금을 보유하고 있어 순 현금은 406억 원입니다.
안테로젠의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
가장 최근 대차 대조표를 보면 Anterogen.Co.Ltd는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 108억 원, 그 이후에는 92.3억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금 503억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 337억 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 337억 원 더 많습니다.
이러한 유동성 과잉은 안테로젠이 부채에 대해 신중한 접근을 하고 있음을 시사합니다. 자산이 충분하기 때문에 대출 기관과 문제가 발생할 가능성은 낮습니다. 간단히 말해, 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 Anterogen.Co.Ltd가 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 징조입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 부채를 완전히 분리하여 볼 수는 없습니다. Anterogen.Co.Ltd는 부채를 상환하기 위해 수입이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
12개월 동안 Anterogen.Co.Ltd의 수익은 꽤 안정적으로 유지되었으며, 이자 및 세금 전 수익이 플러스를 기록하지 않았습니다. 인상적이지는 않지만, 그렇다고 나쁘지도 않습니다.
그렇다면 Anterogen.Co.Ltd는 얼마나 위험할까요?
본질적으로 손실을 보는 기업은 오랜 기간 수익성을 유지한 기업보다 더 위험합니다. 그리고 작년에 Anterogen.Co.Ltd는 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했습니다. 실제로 그 기간 동안 22억 원의 현금을 소진하고 28억 원의 손실을 기록했습니다. 이는 다소 위험해 보이지만, 406억 원의 순현금을 보유하고 있다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 이는 2년 이상 현재 속도로 지출을 계속할 수 있다는 의미입니다. 현재로서는 대차 대조표가 지나치게 위험해 보이지는 않지만, 긍정적인 잉여현금흐름을 확인할 때까지는 항상 신중해야 합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 저희는 이곳에 투자하기 전에 알아두어야 할 3가지 경고 신호를 발견했습니다(1가지는 저희를 조금 불편하게 만듭니다!).
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.