워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 위험도를 검토할 때 대차대조표를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 우리는 BINEX Co.(코스닥:053030)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 위험할까?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 단순히 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하여 자신에게 유리한 상황입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
바이넥스의 순부채란 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2024년 9월 말 기준 바이넥스의 부채는 1년 전 557억 원에서 646억 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 그러나 현금도 87.4억 원이 있었기 때문에 순부채는 55.8억 원입니다.
바이넥스의 부채 살펴보기
가장 최근 대차 대조표를 보면 바이넥스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 930억 원, 그 이후에는 682억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 87.4억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 175억 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 736억 원 더 많았습니다.
상장된 바이넥스 주식의 가치가 총 6,306억 원이기 때문에 이 수준의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 대차대조표의 건전성을 주시할 필요가 있다고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 무엇보다도 바이넥스가 향후 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정하는 것은 미래 수익입니다. 따라서 전문가들이 어떻게 생각하는지 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시기 바랍니다.
작년에 바이넥스는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 매출은 19% 감소한 1,300억 원에 그쳤습니다. 이는 우리가 바라는 바가 아닙니다.
주의해야 할 점
바이넥스의 매출 감소는 젖은 담요만큼이나 반가운 소식이지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실은 그다지 매력적이지 않습니다. 실제로 EBIT 수준에서 270억 원의 손실을 기록했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 그렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 따라서 저희는 재무제표가 회복 불가능한 수준은 아니지만 다소 긴장된 상태라고 생각합니다. 주의해야 할 또 다른 이유는 지난 12개월 동안 340억 원의 마이너스 잉여현금흐름이 발생했다는 점입니다. 따라서 저희는 이 주식을 매우 위험하다고 판단합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 있으며, 바이넥스에 대해 알아야 할 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
모든 것을 고려했을 때, 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때도 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.