위메이드(코스닥:112040)의 주주들은 전체 스토리를 위해 실적 그 이상을 바라봐야 한다.

위메이드 주식회사 (코스닥:112040)가 최근 실적 호조를 보였음에도 불구하고 주가는 크게 반응하지 않고 있다 .(코스닥:112040)가 최근 호실적을 기록했지만 주가는 크게 반응하지 않고 있습니다. 투자자들이 실적의 기반에 대해 걱정하고 있는 것으로 보입니다.

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위메이드의 수익 자세히 살펴보기

재무 전문가라면 이미 알고 있듯이 현금 흐름에서 발생하는 비율은 회사의 잉여 현금 흐름 (FCF)이 이익과 얼마나 잘 일치하는지 평가하는 핵심 척도입니다. 쉽게 설명하자면, 이 비율은 순이익에서 FCF를 빼고 그 수치를 해당 기간 동안 회사의 평균 운영 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 기업의 이익 중 잉여현금흐름으로 뒷받침되지 않는 부분이 얼마나 되는지 알려줍니다.

즉, 발생 비율이 마이너스라는 것은 회사가 이익보다 더 많은 잉여 현금 흐름을 창출하고 있다는 것을 의미하므로 좋은 신호입니다. 발생주의 비율이 0을 넘는다고 해서 크게 걱정할 필요는 없지만, 발생주의 비율이 상대적으로 높다면 주목할 필요가 있다고 생각합니다. 2014년 레웰렌과 레수텍의 논문을 인용하자면, "발생주의가 높은 기업은 미래 수익성이 낮은 경향이 있다"고 합니다.

위메이드의 올해부터 2024년 12월까지의 발생주의 비율은 0.58입니다. 통계적으로 보면 이는 향후 수익에 마이너스가 되는 수치입니다. 실제로 이 기간 동안 위메이드는 잉여현금흐름을 전혀 창출하지 못했습니다. 지난해에는 앞서 언급한 1,884억 원의 이익과 달리 실제로 마이너스 790억 원의 잉여현금흐름을 기록했습니다. 위메이드가 1년 전에는 85억 원의 플러스 잉여현금흐름을 창출했으니, 적어도 과거에는 그랬다는 점은 주목할 필요가 있습니다. 하지만 최근 세제 혜택과 비정상적인 항목이 법정 이익과 발생률에 영향을 미쳤다는 것을 알 수 있습니다. 주주들에게 좋은 소식은 작년에는 위메이드의 발생률이 훨씬 좋았기 때문에 올해의 저조한 수치는 단순히 이익과 FCF가 단기적으로 불일치한 경우일 수 있다는 것입니다. 실제로 그렇다면 주주들은 올해 이익 대비 현금 흐름이 개선될 것으로 기대해야 합니다.

위메이드에 대한 최신 분석 보기

애널리스트들이 향후 수익성 측면에서 무엇을 예측하고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트들의 추정치를 기반으로 한 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.

비정상적인 항목은 수익에 어떤 영향을 미치나요?

발생률을 고려할 때, 지난 12개월 동안 59억 원에 달하는 비정상적인 아이템으로 인해 위메이드의 수익이 증가한 것은 그리 놀라운 일이 아닙니다. 높은 수익은 언제나 좋지만, 비정상적인 아이템의 큰 기여는 때때로 우리의 열정을 약화시킵니다. 전 세계 대부분의 상장기업을 대상으로 조사한 결과, 특이한 아이템은 일회성으로 끝나는 경우가 매우 흔했습니다. 그리고 결국 회계 용어가 의미하는 바가 바로 그것입니다. 위메이드는 2024년 12월까지 이익 대비 비정상적인 항목의 기여도가 상당히 높았습니다. 결과적으로 비정상적인 항목으로 인해 법정 이익이 다른 경우보다 훨씬 더 크게 증가했다고 추측할 수 있습니다.

비정상적인 세금 상황

발생 비율에서 더 나아가 위메이드가 세제 혜택으로 인해 260억 원의 이익이 발생했음을 알 수 있습니다. 회사가 세무사에게 세금을 내는 것이 아니라 세무사로부터 세금을 받는다는 것은 항상 주목할 만한 일입니다. 저희는 회사가 세금 혜택에 만족했을 것이라고 확신합니다. 그리고 작년에 손실을 입었다는 점을 고려할 때, 이 혜택은 과거의 세금 손실에서 가치를 찾을 수 있을 것으로 기대한다는 증거일 수도 있습니다. 그러나 데이터에 따르면 세금 혜택은 해당 연도의 법정 이익을 일시적으로 증가시킬 수 있지만 이후에는 이익이 다시 감소할 수 있습니다. 세금 혜택이 매년 반복되지 않는다고 가정하면, 다른 모든 조건이 동일하다고 가정할 때 수익성이 눈에 띄게 떨어질 수 있습니다. 따라서 세제 혜택을 받는 것은 좋지만, 법정 이익이 기업의 지속 가능한 수익력을 과대평가할 수 있는 리스크가 커지는 경향이 있습니다.

위메이드의 수익 성과에 대한 우리의 견해

결론적으로, 위메이드의 낮은 발생률은 비현금성 세제 혜택과 비정상적인 항목의 증가로 인해 법정 이익이 부풀려졌음을 시사합니다. 위에서 언급한 모든 이유로 인해 위메이드의 법정 이익은 투자자들에게 회사에 대해 지나치게 긍정적인 인상을 줄 수 있기 때문에 한눈에 보기에는 질이 낮다고 생각할 수 있습니다. 따라서 이 주식에 대해 더 자세히 알아보고 싶다면 회사가 직면하고 있는 위험을 고려하는 것이 중요합니다. 예를 들면 다음과 같습니다: WemadeLtd에 대해 알아야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.

저희는 위메이드에 대한 조사를 통해 수익을 실제보다 좋게 보이게 할 수 있는 특정 요인에 초점을 맞추었습니다. 그리고 그 근거로 저희는 다소 회의적입니다. 그러나 회사에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법은 많이 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 양호하다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라가면서' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자 소유 비율이 높은 주식 목록을 참조해 보세요.

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