국내 기업의 절반 가까이가 주가수익비율(이하 "P/E")이 13배를 넘는 상황에서 KT&G(KRX:033780)는 10.5배의 P/E로 매력적인 투자처로 여겨질 수 있습니다. 그러나 P/E가 낮은 데에는 이유가 있을 수 있으며, 그 이유가 정당한지 확인하려면 추가 조사가 필요합니다.
최근 KT&G의 실적은 다른 기업들보다 빠르게 하락하고 있어 유리한 상황은 아닙니다. 많은 사람들이 부진한 실적이 지속될 것으로 예상하고 있으며, 이로 인해 주가수익비율(P/E)이 압박을 받고 있습니다. 여전히 사업을 믿는다면 차라리 회사가 실적 출혈을 하지 않기를 바랄 것입니다. 그렇지 않다면 기존 주주들은 향후 주가 방향에 대해 기대감을 갖기 어려울 것입니다.
성장이 낮은 주가수익비율과 일치할까요?
KT&G의 P/E 비율을 정당화하기 위해서는 시장보다 부진한 성장세를 보여야 합니다.
작년 실적을 살펴보면 실망스럽게도 KT&G의 수익은 7.0%로 떨어졌습니다. 이는 지난 3년 동안 주당순이익이 총 10% 감소했기 때문에 장기적으로도 수익이 하락했음을 의미합니다. 따라서 주주들은 중기적인 수익 성장률에 대해 실망감을 느꼈을 것입니다.
전망을 살펴보면, 향후 3년 동안은 애널리스트들이 예상한 대로 연간 3.6%의 성장률을 기록할 것으로 보입니다. 한편, 나머지 시장은 연간 20%씩 성장할 것으로 예상되며, 이는 눈에 띄게 더 매력적입니다.
이 정보를 통해 KT&G가 시장보다 낮은 P/E로 거래되고 있는 이유를 알 수 있습니다. 분명히 많은 주주들은 회사가 덜 번영할 가능성이 있는 미래를 바라보고 있는 동안 주식을 보유하는 것을 불편하게 여겼던 것 같습니다.
KT&G의 P/E에서 무엇을 배울 수 있을까요?
주가수익비율의 힘은 주로 가치평가 수단이라기보다는 현재의 투자자 심리와 미래 기대치를 측정하는 데에 있다고 할 수 있습니다.
예상대로 KT&G의 성장률 전망치가 시장 전체보다 낮다는 약점 때문에 낮은 P/E가 유지되고 있는 것으로 판단됩니다. 현재 주주들은 향후 실적에 서프라이즈를 기대하기 어렵다는 점을 인정하고 낮은 P/E를 받아들이고 있습니다. 이러한 상황이 개선되지 않는 한, 이 수준에서 주가는 계속 하락 장벽을 형성할 것입니다.
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