SK이노베이션(KRX:096770)은 위험한 방식으로 부채를 사용하고 있는가?

어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 스마트 머니는 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 SK이노베이션(주) (KRX:096770)도 마찬가지입니다 .(KRX:096770)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.

부채는 어떤 위험을 가져올까요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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SK이노베이션의 부채는 무엇인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 2024년 9월 기준 SK이노베이션의 부채는 32조 원으로 1년 동안 29조 원이 증가했습니다. 반대로 현금은 13조 원으로 약 20조 원의 순부채를 보유하고 있습니다.

SK이노베이션의 대차대조표는 얼마나 건전할까요?

최근 대차대조표 데이터를 확대해보면, SK이노베이션은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 30조 원, 그 이후에는 23조 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금은 13조 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 6.62조 원입니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 34조 원 더 많습니다.

이러한 적자는 16조 원 규모의 회사에 마치 거인이 인간 위에 우뚝 솟은 것처럼 그림자를 드리우고 있습니다. 따라서 주주들이 이 문제를 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 결국 SK이노베이션은 채권단이 상환을 요구할 경우 대규모 자본 재조달이 필요할 것으로 보입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로는 향후 사업의 수익성에 따라 SK이노베이션의 대차대조표가 개선될 수 있을지 여부가 결정될 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

작년에 SK이노베이션은 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했고, 실제로 매출은 2.7% 감소한 75조 원을 기록했습니다. 우리가 기대했던 것과는 다른 결과입니다.

Caveat Emptor

중요한 것은 SK이노베이션이 지난해 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실이 발생했다는 점입니다. 실제로 EBIT 수준에서 2,230억 원의 손실을 기록했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 회사를 불안하게 만드는 요소입니다. 주식에 너무 많은 관심을 갖기 전에 단기적으로 강력한 개선이 이뤄지는 것을 보고 싶습니다. 특히 지난 12개월 동안 잉여현금흐름이 마이너스 7.5조 원이었기 때문입니다. 이는 위험한 측면이 있다는 뜻입니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알게 됩니다. 하지만 모든 투자 리스크가 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, SK이노베이션에는 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호가 있습니다.

때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.

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