워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 L&F Co.(KRX:066970)는 부채를 활용합니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 왜 위험을 초래할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 일부분은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
L&F의 순부채란 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2024년 6월 말 L&F의 부채는 1.93조 원으로 1년 전의 1.73조 원보다 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 현금도 3,962억 원을 보유하고 있었기 때문에 순부채는 1.53조 원입니다.
L&F의 부채 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1.80조 원, 그 이후에는 4,542억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 3962억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 4260억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 1조 4,300억 원 더 많습니다.
이 적자는 L&F의 가치가 3.29조 원에 달하므로 필요한 경우 재무제표를 보강하기 위해 충분한 자본을 조달할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지 않습니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 L&F가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트 수익 예측에 대한 무료 보고서를 참고해 보세요.
작년에 L&F는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했고, 실제로 매출은 40% 줄어든 3.1조 원으로 감소했습니다. 이는 저희를 긴장하게 만듭니다.
주의 엠퍼러
L&F는 지난 12개월 동안 매출이 감소했을 뿐만 아니라 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)도 마이너스를 기록했습니다. 실제로 EBIT 수준에서 5,540억 원이라는 상당한 손실을 기록했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 이렇게까지 많은 부채를 사용해야 하는지에 대한 확신이 들지 않습니다. 시간이 지나면 개선될 수 있겠지만, 솔직히 대차대조표가 적정 수준과는 거리가 멀다고 생각합니다. 하지만 작년에 1,480억 원의 현금을 소진한 것도 도움이 되지 않습니다. 따라서 솔직히 말해서 위험하다고 생각합니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역인 것은 분명합니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 저희는 L&F에서 1가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.