엘앤에프(L&F Co., Ltd.(KRX:066970) 주주들은 최근 한 달 동안 주가가 26% 반등했지만, 여전히 최근 하락분을 만회하기 위해 고군분투하고 있는 것을 보고 기뻐할 것입니다. 지난 12개월 동안 주가가 여전히 매우 실망스러운 35% 하락했기 때문에 모든 주주가 기뻐하는 것은 아닙니다.
주가의 확고한 반등에도 불구하고, L&F의 1.2배라는 주가매출비율(또는 "P/S")이 한국 전기 산업의 평균 P/S와 본질적으로 일치한다는 점에서 여전히 언급할 가치가 있다고 생각하는 사람은 많지 않을 것입니다. 이 정도면 눈썹을 찌푸리지 않을 수도 있지만, P/S 비율이 정당화되지 않는다면 투자자들은 잠재적 기회를 놓치거나 다가오는 실망을 무시할 수 있습니다.
L&F의 P/S는 주주에게 무엇을 의미할까?
최근 업계 평균보다 더 많이 후퇴하고 있는 매출로 L&F는 매우 부진한 모습을 보이고 있습니다. 아마도 시장에서는 향후 매출 실적이 다른 업계와 비슷해지기 시작할 것으로 예상하고 있어 P/S 하락을 막고 있는 것으로 보입니다. 여전히 이 사업을 믿는다면 차라리 회사의 수익이 개선되기를 바랄 것입니다. 또는 최소한 주가가 좋지 않을 때 주식을 매수할 계획이라면 계속 실적이 저조하지 않기를 바랄 것입니다.
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L&F가 P/S 비율을 정당화하기 위해서는 업계와 비슷한 수준의 성장률을 기록해야 합니다.
먼저 지난해의 매출 성장률을 살펴보면, 40%라는 실망스러운 감소율을 기록해 기대에 부풀어 있을 만한 수준은 아니었습니다. 그럼에도 불구하고 지난 3년 동안 엄청난 매출 성장을 달성했습니다. 따라서 과거에는 훌륭한 성과를 거뒀지만 매출 성장률이 이렇게 급격하게 감소한 것은 다소 우려스러운 일입니다.
미래로 눈을 돌려서, 이 회사를 다루는 애널리스트들의 추정에 따르면 향후 3년 동안 매출은 매년 25%씩 성장할 것으로 예상됩니다. 한편, 나머지 업계는 연간 26% 성장할 것으로 예상되며 이는 크게 다르지 않습니다.
이를 감안하면 L&F의 주가수익비율이 동종 업계와 거의 일치하는 것은 당연한 일입니다. 대부분의 투자자들은 평균적인 미래 성장을 기대하고 있으며 주식에 대해 적당한 금액만 지불할 의향이 있는 것으로 보입니다.
L&F의 P/S에 대한 결론
L&F는 견조한 주가 상승으로 주가순자산비율이 업계 다른 기업들과 비슷한 수준으로 회복된 것으로 보입니다. 주가매출비율의 힘은 주로 가치평가 수단이라기보다는 현재의 투자자 심리와 미래 기대치를 측정하는 데에 있다고 할 수 있습니다.
L&F의 매출 성장률이 다른 업계와 비슷하다는 점에서 적절한 주가순자산비율을 유지하고 있음을 알 수 있습니다. 이 단계에서 투자자들은 수익이 개선되거나 악화될 가능성이 크지 않다고 생각하기 때문에 P/S를 더 높거나 낮은 방향으로 밀어붙일 수 없습니다. 모든 것이 일정하게 유지된다면 주가가 급격하게 움직일 가능성은 상당히 희박합니다.
항상 존재하는 투자 위험의 유령을 고려할 필요가 있습니다. 저희는 L&F에서 1가지 경고 신호를 확인했으며, 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.