IS동서(KRX:010780) 주가에 장벽이 되지 않는 성장세

국내 건설업종의 주가수익비율 중앙값이 약 0.2배로 비슷한 상황에서 아이에스동서(KRX:010780)의 주가매출비율(이하 "P/S")이 0.3배라고 생각하는 사람은 많지 않을 것입니다. 그러나 P/S에 대한 합리적 근거가 없다면 투자자들은 분명한 기회 또는 잠재적 좌절을 간과하고 있을 수 있습니다.

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IS동서의 P/S는 주주에게 어떤 의미인가?

최근 업계가 매출 성장을 경험하는 동안 IS동서의 매출은 역 기어로 전환되어 좋지 않습니다. 한 가지 가능성은 투자자들이 이 부진한 수익 실적이 턴어라운드할 것이라고 생각하기 때문에 P/S 비율이 적정 수준일 수 있다는 것입니다. 그렇지 않으면 이런 종류의 성장 프로필을 가진 회사에 대해 상대적으로 높은 가격을 지불하고 있는 것입니다.

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수익 예측이 P/S 비율과 일치하나요?

IS동서와 같은 P/S를 볼 수 있는 유일한 경우는 회사의 성장이 업계를 면밀히 추적하고 있을 때입니다.

돌이켜보면, 작년에는 회사의 수익이 21% 감소하는 실망스러운 결과를 가져왔습니다. 하지만 그 전 몇 년 동안 매우 호조를 보였던 것을 감안하면 지난 3년간 총 33%라는 놀라운 매출 성장률을 기록할 수 있었습니다. 비록 우여곡절이 많았지만, 최근의 매출 성장은 회사에 충분한 수준이었다고 말할 수 있습니다.

미래로 눈을 돌려보면, 이 회사를 다루는 세 명의 애널리스트의 예상은 전혀 좋지 않은데, 내년에는 매출이 7.1% 감소할 것으로 예상하고 있습니다. 한편, 더 넓은 산업은 0.1% 성장할 것으로 예상되어 실제로는 실적이 저조할 것으로 보입니다.

이를 감안할 때 IS동서의 P/S가 다른 대부분의 기업들과 비슷한 수준이라는 점은 다소 특이합니다. 매출이 빠르게 역성장하고 있는 상황에서 아직 P/S가 바닥을 찾았다고 보장할 수는 없습니다. 회사가 탑라인 성장률을 개선하지 못한다면 P/S가 더 낮은 수준으로 떨어질 가능성이 있습니다.

최종 결론

주가매출비율의 힘은 주로 밸류에이션 수단이라기보다는 현재의 투자자 심리와 미래 기대치를 가늠하는 데 있다고 할 수 있습니다.

IS동서의 애널리스트 전망에 따르면 업계에 대한 불안한 전망이 예상했던 것만큼 P/S에 영향을 미치지 않는 것으로 나타났습니다. 매출 성장이 부진할 경우 주가가 하락하여 업종 대비 적정 P/S가 낮아지는 것은 드문 일이 아닙니다. 또한 광범위한 업계 혼란으로 인해 비즈니스에 더 큰 타격을 입을 수 있다는 점도 조심스럽습니다. 현재의 주가매출비율을 정당화하기 위해서는 긍정적인 변화가 필요합니다.

또한 IS동서에서 발견한 4가지 경고 신호 (잠재적으로 심각한 경고 신호 1가지 포함)에 대해서도 알아두어야 합니다.

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