LS ELECTRIC (KRX:010120)은 위험한 투자인가?

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 LS ELECTRIC Co.(KRX:010120)는 부채를 활용합니다. 하지만 주주들은 회사의 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 왜 위험을 가져올까요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 기업을 장악할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 단순히 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

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LS ELECTRIC은 얼마나 많은 부채를 보유하고 있나요?

아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 말 LS ELECTRIC의 부채는 9,115억 원으로 1년 전의 9,652억 원보다 감소했습니다. 하지만 6,845억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 2,270억 원입니다.

LS ELECTRIC의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면 LS ELECTRIC은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1.69조 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 5,050억 원입니다. 반면 현금은 6,845억 원, 1년 이내 만기가 도래하는 매출채권은 8,277억 원이었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 6,746억 원 더 많습니다.

물론 LS ELECTRIC의 시가총액이 5조 원에 달하기 때문에 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 그렇지만 재무상태가 더 나빠지지 않도록 지속적으로 모니터링해야 하는 것은 분명합니다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

LS ELECTRIC의 순부채 대 EBITDA 비율은 0.54에 불과합니다. 그리고 EBIT가 이자 비용을 무려 17.0배 이상 커버하고 있습니다. 따라서 저희는 매우 보수적인 부채 사용에 대해 매우 편안하게 생각합니다. 게다가 LS ELECTRIC이 EBIT를 39%나 끌어올려 향후 부채 상환에 대한 걱정을 줄였다는 소식도 반갑습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 그러나 향후에도 건전한 대차대조표를 유지할 수 있는지를 결정하는 것은 무엇보다도 미래 수익입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.

하지만 최종적으로 고려해야 할 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년을 고려할 때 LS ELECTRIC은 전반적으로 현금 유출을 기록했습니다. 잉여현금흐름이 마이너스인 기업의 부채는 일반적으로 더 비싸고, 거의 항상 더 위험합니다. 주주들은 상황이 개선되기를 바라야 합니다.

우리의 견해

좋은 소식은 이자 비용을 EBIT로 충당할 수 있다는 LS ELECTRIC의 입증된 능력은 푹신한 강아지처럼 우리를 기쁘게 한다는 것입니다. 하지만 EBIT를 잉여현금흐름으로 환산하면 정반대의 결과가 나온다는 점은 인정해야 합니다. 위의 다양한 요소를 고려할 때 LS ELECTRIC은 부채를 상당히 합리적으로 사용하고 있는 것처럼 보입니다. 이는 어느 정도 위험을 수반하지만 주주들의 수익률을 높일 수도 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 우리는 LS ELECTRIC 에서 두 가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 프로세스의 일부가 되어야 합니다.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인하시기 바랍니다.

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