한국조선해양(KRX:009540)이 부채를 감당할 수 있다고 생각합니다.

어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 HD 한국조선해양 (주)(KRX:009540)도 마찬가지입니다.(KRX:009540)도 부채를 활용하고 있습니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만들고 있는지 여부입니다.

부채는 언제 문제가 될까?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 이로 인해 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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HD 한국조선해양의 순부채는 얼마입니까?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있는데, 2024년 3월 말 기준 HD한국조선해양의 부채는 3조 3600억 원으로 1년 전 3조 7900억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 대차대조표에 따르면 4.65조 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 1.30조 원의 순현금을 보유하고 있습니다.

한국조선해양의 대차대조표는 얼마나 건전할까?

최근 대차대조표 데이터를 확대하면, HD한국조선해양의 12개월 이내 만기 부채가 18조 원, 그 이후 만기 부채가 23조 8천억 원임을 알 수 있습니다. 이를 상쇄할 수 있는 현금 4.65조 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 1.44조 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 14조 원 더 많았습니다.

이 적자 규모는 실제로 회사의 시가총액인 12조 원보다 높기 때문에, 주주들은 자녀가 자전거를 처음 타는 것을 지켜보는 부모처럼 한국조선해양의 부채 수준을 주시해야 한다고 생각합니다. 현재 주가로 유상증자를 통해 부채를 상환해야 할 경우 극심한 주가 희석이 불가피할 것으로 예상됩니다. 한국조선해양은 부채보다 현금이 많기 때문에 부채가 많긴 하지만 부채를 감당할 수 있다고 확신합니다.

더욱 인상적인 것은 HD 한국조선해양이 12개월 동안 상각전영업이익을 1,734% 증가시켰다는 사실입니다. 이러한 증가는 향후 부채 상환을 더욱 용이하게 할 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로는 향후 수익성에 따라 한국조선해양의 대차대조표가 개선될 수 있을지 여부가 결정될 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶으시다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 한국조선해양은 대차대조표상 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 여전히 흥미롭습니다. 주주들에게 다행스럽게도 한국조선해양은 지난 2년간 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 전환은 다프트 펑크 콘서트에서 비트가 떨어질 때 관중들이 흥분하는 것만큼이나 우리를 흥분시킵니다.

요약

한국조선해양은 유동자산보다 부채가 더 많지만, 순현금도 1.30조 원이나 보유하고 있습니다. 그리고 1.2조 원에 달하는 잉여현금흐름은 EBIT의 328%에 달해 깊은 인상을 남겼습니다. 따라서 HD한국조선해양의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 다른 어떤 지표보다도 주당순이익이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지 추적하는 것이 중요하다고 생각합니다. 오늘 HD 한국조선해양의 주당 순이익 추이를 보여주는 인터랙티브 그래프를 무료로 확인하실 수 있으니, 이 글을 읽고 계신다면 운이 좋으십니다.

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