Stock Analysis
버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 범양건설 (주)(KRX:002410)의 부채를 보면 알 수 있습니다.(KRX:002410)가 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 어떤 위험을 가져올까요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 통제할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 회사의 희석을 대체할 때 저렴한 자본을 의미하기도 한다는 점입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
범양건설은 얼마나 많은 부채를 보유하고 있습니까?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 3월 범양건설의 부채는 789억 원으로 1년 전의 1013억 원에서 감소했습니다. 그리고 현금이 많지 않기 때문에 순부채는 거의 동일합니다.
범양건설의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 범양건설은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,184억 원, 12개월 이후에 만기가 도래하는 부채가 179억 원입니다. 반면 현금은 4억 8,170만 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 389억 원이었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 969억 원 더 많습니다.
349억 원의 부채는 마치 책과 스포츠 장비, 트럼펫으로 가득 찬 거대한 배낭의 무게에 힘겨워하는 어린아이처럼 회사 자체에 큰 부담을 주고 있습니다. 따라서 저희는 주주들이 이 사안을 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 결국 범양건영은 채권단이 상환을 요구할 경우 대규모 자본 재조달이 필요할 것으로 보입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 범양건설의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
12개월 동안 범양건설은 이자 및 세금 차감 전 이익은 보고하지 않았지만 20%의 이익인 1,310억 원의 수익을 보고했습니다. 주주들은 아마도 범양건영이 더 큰 수익을 낼 수 있기를 바라고 있을 것입니다.
주의 사항
매출 성장에도 불구하고 범양건설은 작년에 여전히 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했습니다. EBIT 손실은 무려 120억 원에 달했습니다. 위에서 언급한 막대한 부채를 고려하면 이 투자에 대해 매우 조심스러운 입장입니다. 물론 이 회사가 흑자로 돌아설 가능성도 있습니다. 하지만 유동자산이 부족하고 작년에 95억 원을 소진한 점을 고려할 때 그럴 가능성은 낮다고 생각합니다. 따라서 이 주식은 마스크를 쓰고 더러운 개 공원을 걷는 것과 같이 위험하다고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어 범양건영에는 3가지 경고 신호 ( 약간 불쾌한 경고 신호는 2개 )가 있습니다.
결국 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
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