코윈테크(코스닥:282880)의 실적은 생각만큼 유망하지 않을 수 있습니다.

주주들은 코윈테크( 주 )( 코스닥:282880 ) 의 최근 실적 발표에 크게 만족하지 않은 것으로 보인다.(코스닥:282880) 의 최근 실적 발표에서 주주들은 양호한 수익 수치에도 불구하고 그다지 만족스럽지 않은 반응을 보였습니다. 우리의 분석에 따르면 그들은 몇 가지 근본적인 세부 사항에 대해 우려하고있을 수 있습니다.

코윈테크의 수익 대비 현금 흐름 살펴보기

높은 재무에서 회사가보고 된 이익을 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 핵심 비율은 발생 비율 (현금 흐름에서)입니다. 쉽게 설명하자면, 이 비율은 순이익에서 FCF를 뺀 후 그 수치를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 현금 흐름에서 발생하는 비율을 '비 FCF 이익 비율'이라고 생각할 수 있습니다.

따라서 발생률이 마이너스이면 회사에 플러스이고, 플러스이면 마이너스입니다. 비현금성 이익이 일정 수준 이상임을 나타내는 발생주의 비율이 플러스인 것은 문제가 되지 않지만, 발생주의 비율이 높다는 것은 현금 흐름과 일치하지 않는 서류상의 이익을 의미하기 때문에 나쁜 의미로 볼 수 있습니다. Lewellen과 Resutek의 2014년 논문을 인용하자면, "발생주의가 높은 기업은 향후 수익성이 떨어지는 경향이 있다"고 합니다.

코윈테크의 2024년 12월까지의 발생주의 비율은 0.31입니다. 따라서 잉여현금흐름이 법정 이익보다 현저히 낮다는 것을 알 수 있으며, 이 수치가 실제로 얼마나 유용한지에 대한 의문이 제기됩니다. 지난 12개월 동안 실제로 마이너스 잉여현금흐름을 기록했으며, 위에서 언급한 162억 원의 이익에도 불구하고 560억 원이 유출되었습니다. 하지만 1년 전에는 잉여현금흐름이 10억 원이었으므로 코윈테크는 과거에는 적어도 플러스 잉여현금흐름을 창출할 수 있었습니다. 그러나 최근의 세금 혜택과 비정상적인 항목이 법정 이익과 발생률에 영향을 미쳤음을 알 수 있습니다.

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비정상적인 항목이 수익에 미치는 영향

작년에 이례적인 항목으로 인해 11억 원의 이익이 증가했다는 사실은 적립률이 저조한 이유를 어느 정도 설명할 수 있습니다. 저희는 이익이 증가하는 것을 좋아하지만, 이례적인 항목이 큰 기여를 한 경우에는 조금 더 신중을 기하는 경향이 있습니다. 전 세계 대부분의 상장기업을 분석한 결과, 중요한 비정상적인 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 결국 회계 용어가 의미하는 바가 바로 이것입니다. 코윈테크의 경우 2024년 12월까지의 수익에 비해 긍정적인 특이 항목이 상당히 많다는 것을 알 수 있습니다. 다른 모든 것이 동일하다면, 이는 법정 이익이 기본 수익력에 대한 잘못된 가이드를 만드는 효과가 있을 수 있습니다.

비정상적인 세금 상황

발생 비율에서 한 걸음 더 나아가, 코윈테크는 13억 원의 이익에 기여한 세제 혜택으로 이익을 얻었습니다. 물론 기업이 세제 혜택을 받는 것보다 세금을 납부하는 것이 더 일반적이라는 점을 고려하면 이는 다소 이례적인 일입니다! 세금 혜택을 받는다는 것은 그 자체로 분명 좋은 일입니다. 하지만 이러한 혜택은 해당 연도에만 적용되며 일회성으로 끝나는 경우가 많다는 것이 단점입니다. 세금 혜택이 반복되지 않을 경우, 적어도 강력한 성장이 없을 경우 법정 이익 수준이 하락할 것으로 예상됩니다. 회사가 세금 혜택을 예약 한 것은 좋다고 생각하지만, 이는 일회성 요인으로 인해 소득이 조정되었을 때보다 법정 이익이 훨씬 더 높아질 가능성이 있다는 것을 의미합니다.

코윈테크의 수익 성과에 대한 우리의 견해

결론적으로, 코윈테크의 낮은 이익 발생률은 비현금성 세금 혜택과 비정상적인 항목의 증가로 인해 법정 이익이 부풀려졌음을 시사합니다. 위에서 언급한 요인들을 종합해 볼 때, 코윈테크는 법정 이익 수치로만 보면 수익 창출력이 생각보다 좋지 않다는 인상을 강하게 받을 수 있습니다. 코윈테크에 대해 더 자세히 알고 싶다면 코윈테크가 직면하고 있는 리스크를 파악하는 것이 중요합니다. 예를 들어, 코윈테크에는 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호 (무시해서는 안 되는 경고 신호도 하나 있습니다)가 있습니다.

코윈테크에 대한 저희의 조사는 수익이 실제보다 더 좋아 보일 수 있는 특정 요인에 초점을 맞췄습니다. 그리고 그 근거로 저희는 다소 회의적입니다. 그러나 사소한 부분에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자 소유 비율이 높은 주식 목록을 참조해 보세요.

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