Hytc의 (코스닥 :148930) 주주들은 부진한 실적보다 더 걱정할 것이 있습니다.

지난주 Hytc(코스닥:148930)의 부진한 실적 발표는 투자자들에게 실망감을 안겨주었습니다. 단순히 부진한 이익 수치보다 더 큰 문제가 있을 수 있다고 생각합니다.

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비정상적인 항목이 수익에 어떤 영향을 미칠까요?

Hytc의 법정 수치 이상의 수익을 이해하려면 지난 12개월 동안 5억 8,100만 원 상당의 비정상적인 항목에서 얻은 법정 수익이 있다는 점에 주목하는 것이 중요합니다. 높은 수익은 언제나 반갑지만, 비정상적인 항목의 큰 기여는 때때로 우리의 열정을 꺾기도 합니다. 전 세계 대부분의 상장기업을 대상으로 조사한 결과, 비정상적인 아이템은 일회성으로 끝나는 경우가 매우 흔했습니다. 그리고 이러한 부스트가 '이례적'이라고 설명되는 것을 감안하면 예상대로입니다. Hytc는 2024년 9월까지의 수익에 비해 비정상적인 항목의 기여도가 상당히 높았습니다. 결과적으로 비정상적인 항목으로 인해 법정 이익이 다른 경우보다 훨씬 더 크게 증가했다고 추측할 수 있습니다.

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비정상적인 세금 상황

비정상적인 항목의 영향에 대해 이미 설명했지만, Hytc가 2억 9,500만 원의 세금 혜택을 받았다는 점도 주목해야 합니다. 기업이 세무사에게 세금을 내는 것이 아니라 세무사로부터 세금을 받는다는 것은 항상 주목할 만한 일입니다. 물론 원론적으로는 세금 혜택을 받는 것은 좋은 일입니다. 그러나 저희 데이터에 따르면 세금 혜택은 해당 연도의 법정 이익을 일시적으로 높일 수 있지만, 이후에는 이익이 다시 감소할 수 있는 것으로 나타났습니다. 세금 혜택이 매년 반복되지 않는다고 가정하면 다른 모든 것이 동일하다고 가정할 때 수익성이 눈에 띄게 떨어질 수 있습니다.

Hytc의 수익 성과에 대한 우리의 견해

작년에 Hytc는 세금 혜택을 받았는데, 이는 주요 농지를 가스전으로 바꾸는 것보다 훨씬 더 지속 가능하지 않을 수 있는 방식으로 수익을 증가시켰습니다. 또한 비정상적인 항목으로 인해 수익이 증가했는데, 이러한 이벤트가 반복되지 않는다면 내년에는 수익이 더 낮아질 수 있음을 시사합니다. 이 모든 것을 고려하면 Hytc의 이익이 지속 가능한 수익성 수준에 대해 지나치게 관대한 인상을 준다고 주장할 수 있습니다. 따라서 수익의 질도 중요하지만, 현 시점에서 Hytc가 직면한 리스크를 고려하는 것도 마찬가지로 중요합니다. 예를 들어, 분석을 더 진행하기 전에 주목해야 할 3가지 경고 신호 (1개는 마음에 들지 않습니다!)가 Hytc에 있다는 사실을 발견했습니다.

Hytc에 대한 저희의 조사는 수익이 실제보다 좋아 보일 수 있는 특정 요인에 초점을 맞추었습니다. 그리고 그 근거로 저희는 다소 회의적입니다. 하지만 회사에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법은 많이 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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