메디 콕스 (코스닥 :054180) 위험한 방식으로 부채를 사용하고 있습니까?

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 우리는 메디콕스(MEDICOX Co., Ltd.)(코스닥: 054110)의 사례를 주목합니다.(코스닥:054180)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

부채는 언제 위험할까요?

부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 비즈니스에 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

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메디콕스의 부채는 얼마인가요?

아래에서 볼 수 있듯이 메디콕스의 부채는 2024년 3월 기준 181억 원으로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 그러나 대차 대조표에 따르면 183억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 2억 4,000만 원의 순 현금을 보유하고 있습니다.

메디콕스의 부채 현황 살펴보기

최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 메디콕스는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 260억 원, 그 이후에는 382억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 메디콕스는 현금 183억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 41억 6천만 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 73억 9,000만 원 더 많습니다.

이 수치는 많은 것처럼 보일 수 있지만, 메디콕스의 시가총액이 264억 원에 달하므로 필요한 경우 자본을 조달하여 대차대조표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 하는 것은 분명합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 메디콕스는 순현금을 보유하고 있으므로 부채 부담이 크지 않다고 말할 수 있습니다! 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알게 됩니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 메디콕스는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

12개월 동안 메디콕스는 이자 및 세금 차감 전 수익은 보고하지 않았지만 38%에 해당하는 290억 원의 수익을 올렸습니다. 주주들은 아마도 메디콕스가 더 많은 수익을 낼 수 있기를 바라고 있을 것입니다.

그렇다면 메디콕스는 얼마나 위험할까요?

통계적으로 보면 손실을 보는 회사는 돈을 버는 회사보다 더 위험합니다. 그리고 메디콕스는 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했습니다. 실제로 그 기간 동안 100억 원의 현금을 소진하고 290억 원의 손실을 기록했습니다. 하지만 순현금이 2억 4,000만 원에 달하기 때문에 자본이 더 필요하기까지는 시간이 조금 더 걸릴 것으로 보입니다. 작년에 매우 견고한 매출 성장세를 보인 메디콕스는 수익성 개선의 길을 걷고 있을지도 모릅니다. 영리 전 기업은 종종 위험하지만 큰 보상을 제공할 수도 있습니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 그러나 궁극적으로 모든 회사는 대차대조표 외부에 존재하는 위험을 포함할 수 있습니다. 실례로 메디콕스에서 주의해야 할 3가지 경고 신호를 발견했으며, 그 중 2가지가 우려되는 사항입니다.

그럼에도 불구하고 견고한 대차 대조표를 갖춘 빠르게 성장하는 회사에 더 관심이 있다면 지체 없이 순 현금 성장 주식 목록을 확인하세요.

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