HDC현대엔지니어링플라스틱(KRX:089470), 부채를 상당히 현명하게 사용하는 듯

어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 망할 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 통해 위험도를 살펴보는 것은 당연한 일입니다. HDC현대엔지니어링플라스틱 (주)(KRX:089470)의 재무제표를 보면 알 수 있습니다.(KRX:089470)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게도 문제가 될까요?

부채는 언제 위험할까?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달하여 주주를 영구적으로 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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HDC현대엔지니어링플라스틱의 순부채는 얼마입니까?

아래에서 볼 수 있듯이, 2023년 9월 말 HDC현대엔지니어링플라스틱의 부채는 1,239억 원으로 1년 전 1,519억 원에서 감소했습니다. 반대로 현금 584억 원을 보유하고 있어 순부채는 약 655억 원입니다.

HDC현대엔지니어링플라스틱의 대차대조표는 얼마나 건전할까요?

가장 최근 대차대조표를 보면 HDC현대엔지니어링플라스틱은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 2,313억 원, 그 이후에도 522억 원의 부채가 남아 있는 것을 알 수 있습니다. 반면 현금 584억 원과 1년 이내 만기가 도래하는 미수금 1,879억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 371억 원 더 많습니다.

HDC현대엔지니어링플라스틱의 자본금이 1,385억 원에 달해 필요 시 자본 확충을 통해 재무구조를 개선할 수 있기 때문에 이러한 적자폭은 그리 나쁘지 않은 수준입니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다.

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는가 하는 것입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

EBITDA 대비 순부채가 1.4배, 이자보상배율이 6.7배인 것을 보면 HDC현대엔지니어링플라스틱은 상당히 합리적인 방식으로 부채를 사용하고 있는 것으로 보입니다. 따라서 금융 비용이 비즈니스에 미치는 영향을 면밀히 주시할 것을 권장합니다. 더 좋은 점은 HDC현대엔지니어링 플라스틱이 작년에 상각전영업이익(EBIT)을 152% 성장시켰다는 점입니다. 이 덕분에 앞으로 부채 상환이 더욱 쉬워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. HDC현대엔지니어링플라스틱은 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 이 장기 수익 추이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지고 있는지를 명확히 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 HDC현대엔지니어링플라스틱의 잉여현금흐름은 EBIT의 36%에 불과해 예상보다 낮았습니다. 부채 상환에 있어서는 그리 좋은 상황이 아닙니다.

우리의 견해

다행히도 HDC현대엔지니어링플라스틱의 인상적인 EBIT 성장률은 부채 상환에 있어 우위를 점하고 있다는 것을 의미합니다. 하지만 사실 EBIT를 잉여현금흐름으로 환산하면 이러한 인상이 다소 약화된다고 생각합니다. 앞서 언급한 모든 요소를 종합적으로 고려하면 HDC현대엔지니어링플라스틱은 부채를 상당히 안정적으로 관리할 수 있는 기업이라는 생각이 듭니다. 물론 이러한 레버리지를 통해 자기자본수익률을 높일 수 있지만, 그만큼 리스크도 커지기 때문에 이 부분은 계속 주시할 필요가 있습니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 궁극적으로 모든 회사에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 우리는 HDC현대엔지니어링플라스틱에서 1가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.

때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때도 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.

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