전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업의 위험도를 판단할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 현대모비스(KRX:012330)의 대차대조표에 부채가 있는 것은 사실입니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 어떤 위험을 가져올까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
현대모비스의 순부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 6월 현대모비스의 부채는 2.72조 원으로 1년 전 3.24조 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 다른 한편으로는 11조 원의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 7.96조 원입니다.
현대모비스의 부채 현황 살펴보기
가장 최근 대차대조표를 보면 현대모비스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 13조 원, 그 이후에는 7.26조 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 11조 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 9.70조 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 5,309억 원 더 많습니다.
이러한 단기 유동성은 현대모비스의 대차대조표가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다. 즉, 현대모비스가 부채보다 현금이 많다는 것은 부채를 안정적으로 관리할 수 있다는 좋은 신호입니다.
좋은 소식은 현대모비스가 12개월 동안 상각전영업이익(EBIT)을 3.2% 증가시켜 부채 상환에 대한 우려를 덜어줬다는 점입니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 궁극적으로 현대모비스의 미래 수익성이 향후 대차대조표를 개선할 수 있을지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여현금흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 현대모비스는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 잠식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 다행히도 현대모비스는 지난 3년 동안 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 대출 기관의 호의적인 태도를 유지하는 데 있어 현금 유입보다 더 좋은 것은 없습니다.
요약
기업의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 경우 현대모비스는 7조 9,600억 원의 순현금과 괜찮은 대차대조표를 보유하고 있습니다. 무엇보다도 중요한 것은 EBIT의 104%를 잉여현금흐름으로 환산하면 3.4조 원이 발생한다는 점입니다. 따라서 현대모비스의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 기업에는 이러한 위험이 존재하며, 현대모비스에서 여러분이 알아야 할 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.