삼성 공조 (KRX :006660)는 부채를 다소 아껴서 사용하는 것 같습니다.

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 삼성공조 (주)(KRX:006660)도 마찬가지입니다.(KRX:006660)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 언제 위험할까?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은, 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 갖춘 기업의 희석 자본을 대체할 때 부채는 종종 저렴한 자본을 의미한다는 것입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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삼성공조 부채란 무엇인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 2024년 3월 삼성공조 부채는 33억 5천만 원으로 1년 전 52억 5천만 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 다른 한편으로는 1,941억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 1,908억 원입니다.

삼성공조 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 삼성공조는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 367억 원, 그 이후에는 710억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 1,941억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 207억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 1,710억 원 더 많습니다.

이처럼 유동성이 풍부하다는 것은 삼성공조의 대차대조표가 거대한 세쿼이아 나무처럼 튼튼하다는 것을 의미합니다. 이 사실을 고려할 때 삼성공조는 대차대조표가 황소처럼 튼튼하다고 생각합니다. 간단히 말해, 삼성공조는 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!

실제로 삼성공조는 지난 12개월 동안 EBIT가 51%나 급감했기 때문에 부채 수준이 낮다는 점이 그나마 다행입니다. 이러한 추세가 계속된다면 수익 감소는 결국 적은 부채도 상당히 위험하게 만들 수 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 삼성공조의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.

하지만 마지막으로 고려해야 할 사항은 기업이 서류상의 수익만으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하다는 점입니다. 삼성공조는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 침식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 것입니다. 주주들에게 다행스럽게도 삼성공조는 지난 3년 동안 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 창출은 마치 꿀벌 옷을 입은 강아지처럼 우리의 마음을 따뜻하게 합니다.

요약

기업의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 삼성공조는 1,908억 원의 순현금과 탄탄한 대차대조표를 보유하고 있습니다. 또한 EBIT의 223%에 달하는 150억 원의 잉여현금흐름으로 깊은 인상을 남겼습니다. 그렇다면 삼성공조 부채는 리스크일까요? 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 삼성공조에서 여러분이 알아야 할 3가지 경고 신호 (이 중 하나는 우려할 만한 사항입니다!)를 발견했습니다.

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