데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 중요한 것은 KDDI Corporation(도쿄증권거래소:9433)이 부채를 안고 있다는 점입니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
트럼프는 미국 석유와 가스를 '개발'하겠다고 공언했고, 이 15개 미국 주식은 개발 수혜를 받을 수 있는 종목입니다.
부채는 언제 문제가 되나요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 통제할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우가 종종 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 비즈니스에 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
KDDI의 부채란 무엇인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2025년 6월 현재 KDDI의 부채는 4조 5900억 엔으로 1년 동안 2조 9900만 엔이 증가한 것으로 나타났습니다. 반대로 현금은 9,939억 엔을 보유하고 있어 순부채는 약 3.59억 엔입니다.
KDDI의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 KDDI는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 8.68조 엔, 그 이후에는 3.26조 엔의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금은 9,939억 엔, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 3.72억 엔이었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 7.23조 엔 더 많은 셈입니다.
이는 9.02조 엔이라는 막대한 시가총액에 비해서도 엄청난 레버리지입니다. 이는 회사가 급하게 재무제표를 보강해야 할 경우 주주들의 지분율이 크게 희석될 수 있음을 시사합니다.
기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값을 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
KDDI의 EBITDA 대비 순부채 비율은 약 2.0으로 부채를 적당히만 사용하고 있음을 나타냅니다. 이자보상배율도 34.6배에 달해 더욱 안심할 수 있습니다. KDDI가 작년과 같은 15%의 EBIT 성장률을 유지할 수 있다면 부채를 관리하기가 더 쉬워질 것입니다. 우리가 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알게 된다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 KDDI가 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
하지만 최종적인 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 EBIT 중 잉여현금흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인해 볼 필요가 있습니다. 최근 3년 동안 KDDI는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 75%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
우리의 견해
크리스티아누 호날두가 14세 미만 골키퍼를 상대로 골을 넣을 수 있는 것처럼 KDDI의 이자 충당 능력은 부채를 쉽게 처리할 수 있음을 시사합니다. 하지만 사실 총 부채 수준이 이러한 인상을 다소 약화시킨다고 생각합니다. 앞서 언급한 모든 요소를 종합적으로 고려하면 KDDI는 부채를 상당히 편안하게 감당할 수 있다는 것을 알 수 있습니다. 물론 이러한 레버리지를 통해 자기자본 수익률을 높일 수 있지만, 그만큼 위험도 커지므로 계속 주시할 필요가 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 기업에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호 (이 중 하나는 매우 중요합니다!)를 KDDI에서 발견했습니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
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