캐피탈 파워 (TSE :CPX)는 많은 부채를 사용하고있는 것 같습니다.

버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 묻지 않습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있는데, 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 캐피털 파워 코퍼레이션(TSE:CPX)은 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 우려스러운 일일까요?

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부채가 위험을 가져오는 이유는 무엇인가요?

부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 사업을 통제할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 단순히 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

캐피탈 파워의 순부채란 무엇인가요?

아래에서 볼 수 있듯이, 2025년 6월 말 현재 Capital Power의 부채는 1년 전의 50억 1,000만 캐나다 달러에서 69억 6,600만 캐나다 달러로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 이를 상쇄하는 3억 9,000만 캐나다 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 66억 5,000만 캐나다 달러입니다.

캐피탈 파워의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

최근 대차 대조표 데이터에 따르면 캐피탈 파워는 1년 이내에 16억 2,000만 캐나다 달러의 부채가 만기되고 그 이후에는 86억 8,800만 캐나다 달러의 부채가 만기됩니다. 반면, 1년 이내에 만기가 도래하는 현금은 3억 9,000만 CA$와 7억 3,400만 CA$ 상당의 미수금이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 92억 6천만 달러 더 많습니다.

이 부족액이 회사의 시가총액인 CA$88.5억을 초과한다는 점을 고려하면 대차 대조표를 주의 깊게 검토해야 할 것입니다. 회사가 대차 대조표를 신속하게 정리해야 하는 시나리오에서 주주들은 광범위한 희석을 겪을 가능성이 높습니다.

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수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.

2.0배의 낮은 이자보상배율과 6.7이라는 불안할 정도로 높은 순부채 대 EBITDA 비율은 캐피탈 파워에 대한 신뢰도를 한 방에 날려버렸습니다. 즉, 부채 부담이 크다고 볼 수 있습니다. 더 큰 문제는 지난 12개월 동안 캐피탈 파워의 EBIT가 52%나 급감했다는 점입니다. 수익이 계속해서 이러한 추세를 보인다면 부채를 갚는 것은 빗속에서 마라톤을 하도록 설득하는 것보다 더 어려울 것입니다. 우리가 부채에 대해 가장 많이 배우는 것은 대차대조표라는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 앞으로 Capital Power가 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 지난 3년 동안 캐피탈 파워는 EBIT의 5.4%에 해당하는 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 고무적이지 않은 실적입니다. 이러한 저조한 현금 전환 수준은 부채를 관리하고 상환하는 능력을 약화시킵니다.

우리의 견해

겉으로 보기에 캐피탈 파워의 순부채 대 EBITDA 비율은 주식에 대한 의구심을 갖게 만들었고, EBIT 성장률은 연중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당 하나보다 더 매력적이지 않았습니다. 게다가 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 수치도 신뢰를 주지 못했습니다. 논의된 데이터 포인트를 고려한 결과, 캐피탈 파워는 부채가 너무 많다고 생각합니다. 그런 종류의 위험은 어떤 사람들에게는 괜찮을지 모르지만, 우리의 배를 띄울 수는 없습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 궁극적으로 모든 회사는 대차대조표 외부에 존재하는 위험을 포함할 수 있습니다. 이를 위해 Capital Power에서 발견한 4가지 경고 신호 (약간 불쾌한 경고 신호 1가지 포함) 에 대해 알아보세요.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해 보세요.

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