버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 회사와 마찬가지로 마그나 인터내셔널(대만증권거래소:MG)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
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부채는 언제 위험할까?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 진짜 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
마그나 인터내셔널은 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2025년 6월 기준 마그나 인터내셔널의 부채는 1년 전 57억 8,800만 달러에서 60억 4,400만 달러로 증가했습니다. 하지만 이를 상쇄하는 15억 4천만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 45억 5천만 달러입니다.
마그나 인터내셔널의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면, 마그나 인터내셔널의 12개월 이내 만기 부채가 124억 달러, 그 이후 만기 부채가 79억 2천만 달러에 달한다는 것을 알 수 있습니다. 이를 상쇄할 수 있는 현금 15억 4,000만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 82억 6,000만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 105억 달러 더 많습니다.
이는 132억 달러에 달하는 막대한 시가총액과 비교해도 엄청난 레버리지입니다. 이는 회사가 급하게 대차대조표를 보강해야 할 경우 주주들의 지분율이 크게 희석될 수 있음을 시사합니다.
기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값을 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
순부채가 EBITDA의 1.1배에 불과한 마그나 인터내셔널은 상당히 보수적으로 부채를 관리하고 있다고 볼 수 있습니다. 이러한 견해는 지난해 이자 비용의 9.6배에 달하는 EBIT를 기록한 탄탄한 이자 커버리지가 뒷받침하고 있습니다. 마그나 인터내셔널은 EBIT 라인에서 큰 이익을 얻지 못한 것으로 보이지만, 적어도 현재로서는 수익이 안정적으로 유지되고 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성은 마그나 인터내셔널이 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 우리는 항상 EBIT 중 잉여현금흐름으로 전환되는 금액이 얼마인지 확인합니다. 지난 3년 동안 마그나 인터내셔널의 잉여현금흐름은 EBIT의 47%에 불과해 예상보다 낮았습니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 처리하기가 더 어려워집니다.
우리의 견해
마그나 인터내셔널이 총 부채를 얼마나 쉽게 감당할 수 있을지에 대해서는 의구심이 들지만, 이자 커버리지와 EBITDA 대비 순부채를 고려하면 상대적으로 우려할 만한 수준은 아니라고 생각합니다. 앞서 언급한 데이터 포인트를 종합적으로 고려한 결과, 마그나 인터내셔널의 부채는 다소 위험하다고 생각합니다. 보상을 받으면 주가 수익률을 높일 수 있기 때문에 모든 위험이 나쁜 것은 아니지만, 부채 위험은 염두에 둘 필요가 있습니다. 주주에게 또 다른 긍정적인 점은 배당금을 지급한다는 것입니다. 따라서 배당금을 받고 싶다면 지체 없이 마그나 인터내셔널의 배당금 내역을 확인해 보세요!
결국, 순 부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
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