버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴보는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 Lovisa Holdings Limited(ASX:LOV)가 부채를 안고 있다는 점입니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 언제 문제가 되나요?
부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험 요소가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격에 새로운 자기자본을 조달하여 주주를 영구적으로 희석시키는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
로비사 홀딩스는 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2025년 6월 기준 Lovisa Holdings의 부채는 1년 전의 5,400만 호주달러에서 7,700만 호주달러로 증가했습니다. 하지만 현금으로 4,910만 호주달러를 보유하고 있었으므로 순부채는 2,790만 호주달러입니다.
로비사 홀딩스의 부채 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 Lovisa Holdings는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 1억 8,900만 호주 달러이고 그 이후에는 4억 3,090만 호주 달러의 부채가 만기가 도래합니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 4,910만 호주 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 1,390만 호주 달러가 있었습니다. 따라서 총 부채는 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 5억 5,690만 호주 달러가 더 많습니다.
상장된 Lovisa Holdings 주식의 가치가 총 45억 1천만 호주달러에 달하기 때문에 이 수준의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 하지만 부채가 충분한 만큼 주주들이 앞으로도 대차대조표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장합니다. 순부채가 거의 없는 Lovisa Holdings는 실제로 부채 부담이 매우 적습니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 것입니다.
EBITDA 대비 순부채가 0.16이고 이자보상배율이 6.9배인 것을 보면, 로비사 홀딩스는 상당히 합리적인 방식으로 부채를 사용하고 있는 것으로 보입니다. 그러나 이자를 지불하는 것은 확실히 부채가 얼마나 저렴한지 생각하게 만들기에 충분합니다. 다행히도 12개월 동안 EBIT가 7.7% 증가하여 부채 상환에 대한 우려를 덜어줄 수 있다는 점은 다행입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 Lovisa Holdings의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
하지만 최종적으로 고려해야 할 사항도 중요한데, 회사는 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지는지 여부를 명확히 살펴봐야 합니다. 지난 3년 동안 로비사 홀딩스의 잉여현금흐름은 예상보다 훨씬 높은 95%에 달하는 매우 견고한 EBIT를 창출했습니다. 따라서 부채를 상환할 수 있는 매우 강력한 위치에 있습니다.
우리의 견해
로비사 홀딩스의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하면 크리스티아누 호날두가 14세 이하 골키퍼를 상대로 골을 넣을 수 있을 만큼 부채를 쉽게 처리할 수 있음을 알 수 있습니다. 순부채 대 EBITDA 비율도 매우 양호한 수준이기 때문에 이는 좋은 소식의 시작에 불과합니다. 자세히 들여다보면, 로비사 홀딩스는 부채를 상당히 합리적으로 사용하고 있는 것으로 보입니다. 부채는 위험을 수반하지만 현명하게 사용하면 자기자본 수익률도 높일 수 있습니다. 최근 러비사 홀딩스 내부자가 주식을 매입했다는 사실을 알게 된다면 더 자세히 조사해보고 싶을 것 같습니다. 오늘 저희는 신고된 내부자 거래 목록을 무료로 공유하고 있으니 여러분도 관심을 가져보세요.
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