Metcash (ASX : MTS)는 매우 건강한 대차 대조표를 가지고 있습니다.

하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용을 살펴보는 것을 좋아합니다. Metcash Limited(ASX:MTS)는 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

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부채가 위험을 가져오는 이유는 무엇인가요?

부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출자에게 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출자의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

Metcash는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2025년 4월 현재 Metcash의 부채는 1년 동안 349.2백만 호주달러에서 증가한 662.2백만 호주달러로 나타났습니다. 하지만 8,480만 호주달러의 현금도 보유하고 있었기 때문에 순부채는 5억 7,740만 호주달러입니다.

메트캐시의 부채 살펴보기

최근 대차 대조표 데이터에 따르면 메트캐시는 1년 이내에 36억 3천만 호주 달러의 부채가 만기되고, 그 이후에는 16억 2천만 호주 달러의 부채가 만기됩니다. 이를 상쇄하기 위해 8,480만 호주 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 21억 4,400만 호주 달러의 미수금이 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 30억 3천만 호주 달러가 더 많은 총 30억 3천만 호주 달러입니다.

이는 시가총액 45억 4,400만 호주달러에 비해 엄청난 레버리지입니다. 이는 회사가 서둘러 대차대조표를 개선해야 할 경우 주주가 크게 희석될 수 있음을 시사합니다.

Metcash에 대한 최신 분석 보기

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

메트캐시의 낮은 EBITDA 대비 부채 비율 1.1은 부채를 적당히 사용하고 있음을 시사하지만, 지난해 EBIT가 이자 비용의 4.3배밖에 충당하지 못했다는 사실은 우리를 잠시 멈추게 합니다. 따라서 금융 비용이 비즈니스에 미치는 영향을 면밀히 주시할 것을 권장합니다. 특히 Metcash의 EBIT는 작년 한 해 동안 거의 제자리걸음을 했습니다. 이상적으로는 수익 성장을 시작하여 부채 부담을 줄일 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 향후 비즈니스의 수익성에 따라 Metcash가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶으시다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여 현금 흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 최근 3년 동안 Metcash는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 69%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했으며, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 놓이게 합니다.

우리의 견해

Metcash의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 것은 이번 분석에서 순부채 대 EBITDA 비율과 마찬가지로 매우 긍정적이었습니다. 반면, 총 부채 수준은 메트캐시의 부채에 대해 조금 덜 안심하게 만듭니다. 이 모든 데이터를 살펴보니 메트캐시의 부채 수준에 대해 조금 조심스러운 생각이 들었습니다. 부채가 자기자본 수익률을 높일 수 있다는 점은 인정하지만, 부채가 증가하지 않도록 주주들이 부채 수준을 면밀히 주시할 것을 제안합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. Metcash는 투자 분석에서 1가지 경고 신호를 표시하고 있습니다.

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