米国のガス・ユーティリティ業界の半数近くがPER（株価収益率）1.5倍を上回っている中、UGIコーポレーション（NYSE:UGI）のPER0.6倍は魅力的な投資対象かもしれない。 ただし、P/Sが限定的である理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。
UGIのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
UGIは最近、収益が他の企業よりも早く減少しており、苦戦している。 P/Sレシオが低いのは、投資家がこの収益不振が全く改善しないと考えているからだろう。 まだこの事業を信じているのであれば、むしろこの会社の収益が改善することを望むだろう。 あるいは、少なくとも、人気がないうちに株を拾おうという計画なら、収益の落ち込みがこれ以上悪化しないことを望むだろう。
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UGIのP/Sレシオは、限られた成長しか期待できず、重要な点として業界よりも業績が悪いと予想される企業の典型だろう。
振り返ってみると、昨年は同社のトップラインが19％減少した。 とはいえ、それ以前の成長期のおかげで、売上高は3年前と比較して合計で28％増加した。 紆余曲折はあったが、それでも最近の収益成長は同社にとってほぼ立派なものだったと言える。
将来に目を移すと、同社を担当する3人のアナリストの予測では、今後3年間の売上高は毎年3.4％成長するはずだ。 一方、他の業界は毎年27％ずつ拡大すると予測されており、その方が魅力的であることは明らかだ。
この情報により、UGIが業界より低いP/Sで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据える可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。
UGIのP/Sから何を学ぶか？
特定の業界では、株価売上高倍率は価値の尺度としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。
UGIが低いP/Sを維持しているのは、予想成長率が予想通り業界全体より低いという弱点があるからだ。 現段階では、投資家は収益改善の可能性が、高いP/Sレシオを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
他にも考慮すべき重要なリスク要因があり、投資前に知っておくべきUGIの警告サインを2つ発見した（1つは無視できない！）。
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