ナショナル・フュエル・ガス・カンパニー（NYSE:NFG）は見た目より危険かもしれない

米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が17倍を超える中、ナショナル・フュエル・ガス・カンパニー（NYSE:NFG）のPER10.9倍は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

最近のナショナル・フュエル・ガスは、他の企業よりも収益が落ちるのが早く、有利な状況とは言えない。 業績不振が続くと多くの人が予想しているようで、それがPERを押し下げている。 この事業をまだ信じているのであれば、同社が業績を悪化させていないことを望むだろう。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性について興奮するのに苦労するだろう。

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ナショナル・フュエル・ガスに成長はあるか？

National Fuel GasのPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりも業績が悪い会社の典型的なものでしょう。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは27％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 少なくともEPSは、それ以前の成長期のおかげで、全体として3年前と完全に逆戻りすることはなかった。 従って、不安定な中期的成長率に株主が過度に満足することはなかっただろう。

将来に目を移すと、同社を担当するアナリスト3名の予想では、今後3年間は毎年12％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率10％の成長予測に近い。

この情報では、ナショナル・フュエル・ガスが市場より低いPERで取引されているのは奇妙なことだ。 どうやら一部の株主は予測に疑問を抱き、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。

ナショナル・フュエル・ガスのPERの結論

株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となりうる。

National Fuel Gasのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほどPERに寄与していないことが判明した。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しを見た場合、潜在的なリスクがPERを圧迫している可能性があると考える。 このような状況は通常、株価をより下支えするはずであるためだ。

リスクについては常に考えるべきだ。 ナショナル・フュエル・ガスの場合、2つの注意すべき兆候を 発見した。

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