ハワード・マークスは、株価の乱高下を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私の知る実践的な投資家は皆、心配するものである』と言った。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 私たちは、コンソリデーテッド・エジソン社（NYSE:ED）が貸借対照表に負債を抱えていることに注目している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
当社の無料株式レポートには、投資家がConsolidated Edisonに投資する前に注意すべき2つの警告サインが含まれています。今すぐ無料で読む借金はいつ危険か？
フリーキャッシュフローで、または魅力的な価格で資本を調達することで、それらの債務を簡単に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとって危険となります。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業がどの程度の負債を使うかを考える際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
コンソリデーテッド・エジソンの純負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2025年3月時点の連結エジソンの負債は257億米ドルで、1年前の245億米ドルから増加しています。 純有利子負債は、現金があまりないため、ほぼ同じである。
コンソリデーテッド・エジソンのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データによると、コンソリデーテッド・エジソンは1年以内に47.8億米ドルの負債を抱え、その後421億米ドルの負債を抱える。 一方、現金は3億6,000万米ドルで、1年以内に期限が到来する債権は38億5,000万米ドル相当である。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を427億米ドル上回る。
この赤字は、同社の時価総額396億米ドルを上回っていることから、株主は、子供が初めて自転車に乗るのを見守る親のように、コンソリデーテッド・エジソンの債務残高を注視すべきだと考える。 同社がバランスシートを早急に一掃しなければならないシナリオでは、株主は大規模な希薄化を被る可能性が高いと思われる。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定します（インタレスト・カバー）。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
連結エジソンの負債はEBITDAの4.5倍、EBITは支払利息を2.8倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇するのは避けたいが、現在のレバレッジは維持できると考えられる。 良いニュースは、コンソリデーテッド・エジソンが過去12ヶ月間にEBITを7.3％改善させたことで、利益に対する負債水準が徐々に低下していることである。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、連結エジソンが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローと一致するEBITの割合を見ることである。 過去3年間、コンソリデーテッド・エジソンは大量の現金を消費した。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、それは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。
当社の見解
連結エジソンのEBITからフリー・キャッシュフローへの転換は期待外れだったと言える。 しかし良い面もあり、EBITの伸び率は良い兆候であり、楽観的な見方を強めている。 また、コンソリデーテッド・エジソンは、しばしばかなり守備的とみなされる総合公益事業業界に属していることも注目に値する。 我々は、バランスシートの健全性から、コンソリデーテッド・エジソンはかなりリスクが高いと見ている。 このため、私たちはこの銘柄に対してかなり慎重であり、株主はその流動性を注視すべきだと考える。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例を挙げよう：私たちは、 Consolidated Edisonに注意すべき2つの警告サインを 発見した。
結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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