チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 CMSエナジー・コーポレーション（NYSE:CMS）のバランスシートには負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
我々は、CMSエネルギーに関する3つの警告サインを発見した。無料でご覧ください。なぜ負債がリスクをもたらすのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなったときだけである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、多くの企業が成長資金を得るために負債を利用しているが、その場合、マイナスの影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。
CMSエナジーの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2025年3月時点のCMSエナジーの負債は169億米ドルで、1年前の157億米ドルから増加している。 しかし、4億6,500万米ドルの現金もあるため、純負債は164億米ドルである。
CMSエネルギーの負債について
最後に報告された貸借対照表によると、CMSエナジーは12ヶ月以内に26億3,000万米ドルの負債、12ヶ月以降に247億米ドルの負債がある。 これを相殺するために、同社は4億6,500万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する10億3,000万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、合計259億米ドルの負債がある。
この赤字は、同社の時価総額216億米ドルを上回っていることから、株主は、子供が初めて自転車に乗るのを見守る親のように、CMSエナジーの債務残高を注視すべきだと考える。 同社がバランスシートを早急に一掃しなければならないシナリオでは、株主は大規模な希薄化を被る可能性が高いと思われる。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することにより、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
CMSエナジーのEBITDAに対する負債比率は5.8とかなり高く、負債負担が大きいことを示唆している。 しかし、インタレスト・カバレッジは2.5とそれなりに高い。 しかし、CMSエナジーは過去12ヶ月間にEBITを15％成長させ、負債を処理する能力を高めている。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、CMSエナジーが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。
最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要です。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、CMSエナジーのフリーキャッシュフローは、合計で大幅なマイナスとなった。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、それは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。
当社の見解
表面的には、CMSエナジーのEBITDAに対する純負債は、私たちにこの株式について慎重さを残し、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの変換は、1年で最も忙しい夜に空いている1つのレストランよりも魅力的ではなかった。 しかし、良い面もある。EBITの成長率は良い兆候であり、我々を楽観的にさせる。 また、CMSエナジーのような総合公益事業会社は、一般的に問題なく負債を利用していることも知っておく必要がある。 全体として、CMSエナジーのバランスシートは、事業にとってかなりのリスクであると思われる。 そのため私たちは、腹を空かせた子猫が飼い主の釣り堀に落ちるのと同じくらい、この銘柄を警戒している。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 例えば、CMSエナジーには 3つの警告サイン （ うち1つは重大）が ある。
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