コンステレーション・エナジー・コーポレーション（NASDAQ:CEG）の株主は、先月41％の株価上昇で忍耐が報われた。 先月は、過去1年間で130％もの大幅な上昇を記録した。
株価の堅調な上昇にもかかわらず、コンステレーション・エナジーのPER（株価純資産倍率）2倍は、PERの中央値が約1.7倍である米国の電気事業業界と比べると、かなり「中途半端」である。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。
コンステレーション・エナジーのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
コンステレーション・エナジーは最近、他の企業よりも収益を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好調な収益が衰えることを多くの人が予想しているため、P/Sレシオが上昇しないのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性について楽観的になる理由がある。
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コンステレーション・エナジーのP/Sレシオは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは業界と同程度の業績しか期待できない企業にとって典型的なものだろう。
振り返ってみると、昨年は同社のトップラインに17％という異例の利益をもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、全体として48％の増収という素晴らしい結果を出している。 従って、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。
同社を担当する7人のアナリストによれば、今後3年間は年率7.9％の減収となる見込みだ。 一方、業界全体では毎年3.8％ずつ拡大すると予測されている。
このような情報から、コンステレーション・エナジーが業界と比較してかなり同程度のP/Sで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリスト集団の悲観論を否定し、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 このような収益の減少はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
コンステレーション・エナジーのP/Sから学べることは？
同社の株価は大幅に上昇し、現在コンステレーション・エナジーのP/Sは業界中央値の範囲内に戻っている。 売上高株価比率は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣ると主張されているが、強力な景況感指標となり得る。
コンステレーション・エナジーのP/Sは、同業他社にとって突出したものではないが、減収予想からすると予想外だった。 このような暗い見通しを目にすると、株価が下落し、P/Sにマイナスの影響を与えるリスクがあるとすぐに考える。 収益見通しの悪さが物語っているのは、現在の株価水準が維持できない可能性があるということだ。
さらに、 私たちがコンステレーション・エナジーで発見した、これら 2つの警告サインについても学ぶべきだ。
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