マトソン(NYSE:MATX)は負債を維持できると考える

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、マトソン社（NYSE:MATX）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最終的に、負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、成長資金を得るために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、悪影響は生じない。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

マトソンに関する最新の分析をご覧ください。

マトソン社の負債額

下の図をクリックすると過去の数字が表示されますが、2023年12月のマトソン社の負債は4億2,900万米ドルで、1年前の5,460万米ドルから減少しています。 一方、現金は1億3,400万米ドルあり、純負債は約2億9,500万米ドルである。

マトソン社の負債

最新の貸借対照表データを拡大すると、マトソンには12ヶ月以内に返済期限が到来する5億6230万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する13億3000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、1億3,400万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払われる4億4,460万米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を13億6,000万米ドル上回っている。

マトソン社には37億6,000万米ドルの価値があるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、希薄化することなく負債を管理できるかどうかは、間違いなく精査されなければならないことは明らかだ。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

マトンのEBITDAに対する負債比率は0.60と低い。 そして驚くべきことに、純負債があるにもかかわらず、過去12ヶ月間、実際に支払わなければならなかった利息よりも多くの利息を受け取っている。 つまり、鉄板焼きのシェフが調理をするように、有利子負債を処理することができるのだ。 実際、マトソン社の救いは負債が少ないことだ。なぜなら、同社のEBITは過去12ヶ月で73％も急落しているからだ。 負債の返済に関して言えば、利益の減少は、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じくらい役に立たない。 債務残高を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、マトソン社が今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、マトソン社はEBITの71%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 このコールド・ハード・キャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

マトソン社のEBIT成長率は、この分析では実質的なマイナスであったが、我々が考慮した他の要素はかなり良好であった。 EBITで支払利息をカバーする能力がかなり高いことは間違いない。 このデータ・ポイントの範囲を考慮すると、マトソン社は負債レベルを管理するのに良い立場にあると思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的なモニタリングを正当化するのに十分なほど高いと思われる。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業にもバランスシートの外に存在するリスクがある。 こうしたリスクを発見するのは難しい。どの会社にもあるのだが、我々は マトソンについて知って おくべき 3つの警告サイン （うち1つは少し気になる！）を見つけた。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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