フェデックス(NYSE:FDX)は負債を維持できると考える

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、フェデックス・コーポレーション（NYSE:FDX）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債はリスクをもたらすのか？

フリー・キャッシュ・フローで、あるいは魅力的な価格で資本を調達することで、それらの債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスクとなる。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 このようなことはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討します。

フェデックスに関する最新の分析をご覧ください。

フェデックスの純有利子負債は？

下記の通り、2024年2月時点のフェデックスの負債残高は198億米ドルで、前年とほぼ同水準です。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、フェデックスの現金は56億4,000万米ドルあり、純負債は141億米ドルである。

フェデックスの負債

最後に報告された貸借対照表によると、フェデックスの負債は12ヶ月以内に133億米ドル、12ヶ月超に464億米ドルであった。 一方、フェデックスには56億4,000 万米ドルの現金があり、1 年以内に期限が到来する債権は99 億米ドル相当である。 つまり、現金と短期債権を合わせた額よりも440億米ドルも多い負債を抱えていることになる。

これは、625億米ドルという巨大な時価総額と比較しても、レバレッジの山である。 このことは、同社が貸借対照表の補強を急ぐ必要がある場合、株主が大きく希薄化することを示唆している。

当社では、利益に対する負債水準を知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 こ の よ う に 、負 債 の 絶 対 量 と 利 率 の 両 方 を 考 慮 し て い ま す 。

フェデックスの純有利子負債はEBITDAの1.3倍に過ぎない。 また、EBITはなんと18.2倍で支払利息をカバーしている。 そのため、フェデックスの超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 さらに、フェデックスがEBITを40％増加させ、将来の債務返済の可能性を減らしたことも喜ばしい。 借入金残高を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然です。 しかし、フェデックスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まります。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、税務署は会計上の利益を重視するかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 直近の3年間を見ると、フェデックスのフリー・キャッシュフローはEBITの42％で、これは予想よりも低い。 負債の返済を考えると、これはあまり良いことではありません。

当社の見解

嬉しいことに、フェデックスの利子補給率は高く、有利子負債を上回っている。 しかし、フェデックスの負債総額の水準には少々懸念がある。 前述の要因を総合的に見ると、フェデックスは負債をかなり楽に処理できると思われる。 プラス面では、このレバレッジが株主リターンを押し上げる可能性があるが、潜在的なマイナス面は損失リスクの増大であるため、バランスシートを監視する価値がある。 負債を分析する際、バランスシートは明らかに注目すべき分野である。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表以外に存在するリスクを含みうる。 例えば、FedExに投資する前に知っておくべき1つの警告サインを発見しました。

結局のところ、純負債のない企業に注目した方が良い場合が多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

この記事に関するご意見は？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的な内容です。 私たちは、偏りのない方法論を用いて、過去のデータとアナリストの予測にのみ基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。