デルタ航空(NYSE:DAL)の株価収益率(PER)は6.5倍で、米国の企業の半数近くがPER19倍以上であり、PER34倍以上も珍しくないことを考えると、現時点では非常に強気なシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PERがこれほど限定的なのは何か理由があるのかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。
他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、デルタ航空はプラス圏で業績を伸ばしている。 PERが低いのは、投資家が同社の収益が他の企業のようにすぐに落ち込むと考えているため、という可能性もある。 もしこの会社が好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を手に入れたいと思うだろう。
成長は低PERに見合うか？
デルタ航空のPERは、非常に低い成長率、あるいは収益低下、そして重要なことだが市場よりもはるかに悪い業績が予想される企業の典型的なものだろう。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を50%も伸ばした。 それでも3年前と比べるとEPSはほとんど上昇しておらず、理想的とは言えない。 つまり、3年前と比較すると、EPSはほとんど伸びていないのだ。
現在、同社をフォローしているアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年2.9％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率10％の拡大が予想されており、その方が魅力的であることがわかる。
この情報により、デルタ航空が市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 大半の投資家は、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価を引き下げた金額しか払いたくないようだ。
デルタ航空のPERから何を学ぶか？
一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認することに限定することを好む。
案の定、デルタ航空のアナリスト予想を検証したところ、業績見通しの甘さが低PERの一因となっていることが判明した。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
例えば、 デルタ航空には1つの警告サインがある 。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.